一天吃透一条产业链：摩托车（出海加速+大排量升级，9320亿市场双轮驱动）

摩托车产业进入出海加速期，近期大排量技术突破显著，出海政策支持力度加大，海外市场需求爆发。这个消息让摩托车产业链再次成为市场焦点。更值得关注的是，根据东吴证券研报数据，全球摩托车市场规模达9320亿元，价格竞争力提升，中国品牌全球份额快速扩张，大排量渗透率持续提升。

当政策支持出海布局，当大排量技术实现突破，当中国品牌全球份额从25.7%快速提升（根据研报数据），策略聚焦出海龙头与技术突破标的。我们有必要深度了解这个可能重塑全球摩托车格局的摩托车产业链。

今天，我要和大家系统梳理摩托车产业链的投资价值，不是告诉你现在该买什么，而是帮你理解为什么这个产业值得长期关注，以及其中的机遇与风险在哪里。

为什么摩托车产业链值得深度研究？

从产业发展看，摩托车产业链正处于全球化2.0的关键转折点。根据民生证券研报，行业进入高端破局与出海加速并行阶段。这背后有三个核心驱动力：

①政策红利释放 - 国家支持摩托车企业海外布局，出海政策环境持续优化；②技术突破加速 - 根据研报数据，中国品牌在大排量领域实现技术突破，产品竞争力显著提升；③市场需求爆发 - 东南亚、拉美等新兴市场摩托车需求快速增长成为必然趋势。

更重要的是，这不仅仅是一个技术概念，而是一个正在快速兑现的商业机会。出海订单饱满，大排量产品放量，相关企业业绩弹性显著，这是值得我们深度研究和长期关注的确定性机会。

01 核心驱动因素

01-1 【政策催化】摩托车出海政策支持持续加强

近期国家层面对摩托车企业海外布局的支持力度持续加大，相关部门陆续出台支持政策，出海政策红利正在加速释放。这一政策导向为中国摩托车品牌全球化提供了强有力的制度保障。

产业链影响解读：

上游影响：核心零部件供应商受益于出海订单增长，产能利用率提升，成本优势进一步放大；中游影响：整车制造企业海外布局加速，品牌价值提升，毛利率改善空间扩大；下游影响：海外渠道建设需求增长，售后服务体系全球化布局，市场份额快速扩张。

重点关注公司：①春风动力（全球化布局领先）；②钱江摩托（出海经验丰富）；③隆鑫通用（零部件配套优势）。

01-2 【技术突破】大排量摩托车技术持续突破

近期中国品牌在大排量摩托车领域持续实现重要技术突破，产品竞争力显著提升。大排量摩托车代表着技术实力和品牌价值，是摩托车产业价值链的高端环节。

产业链影响解读：

上游影响：高端零部件需求增长，技术要求提升，供应商盈利能力改善；中游影响：大排量产品毛利率更高，品牌溢价能力增强，业绩弹性显著；下游影响：高端客户群体扩大，单车价值量提升，渠道盈利能力增强。

重点关注公司：①春风动力（大排量技术领先）；②钱江摩托（产品矩阵完善）；③豪爵（品牌价值突出）。

01-3 【市场变化】海外市场需求持续爆发

当前东南亚、拉美等新兴市场摩托车需求持续快速增长，为中国品牌提供了广阔的市场空间。新兴市场消费升级趋势明显，对高品质摩托车产品需求旺盛。

产业链影响解读：

上游影响：出口订单大幅增长，产能扩张需求增加，供应链全球化布局加速；中游影响：海外市场份额快速提升，收入规模扩大，国际化程度提高；下游影响：海外渠道价值凸显，本土化服务需求增长，盈利模式多元化。

重点关注公司：①新大洲（海外布局积极）；②豪爵（品牌认知度高）；③隆鑫通用（成本控制优势）。

投资影响：近期事件呈现政策支持、技术突破、需求爆发三重特征。短期政策红利释放，中长期技术升级与市场扩张。策略上重点关注：①出海龙头标的；②大排量技术突破企业；③零部件配套优势公司。

02 产业链全景图

我花了很多时间梳理了整个摩托车产业链，制作了这张全景图。建议大家仔细研究这张图，它是我们后续分析的基础。

从这张全景图可以看出，摩托车产业链呈现典型的垂直一体化特征，从上游核心零部件到下游销售服务，每个环节都有明确的价值创造逻辑。最值得关注的是，中游整车制造环节正在经历从低端制造向高端品牌的价值跃升。

这意味着投资机会主要集中在技术突破、品牌价值提升和全球化布局三个维度。对我们投资的启示是，要重点关注具备技术优势、品牌价值和国际化能力的龙头企业。

03 行业全景与拐点展望

03-1 市场规模与增长空间：9320亿元市场，增长确定性强

根据研报数据，全球摩托车市场规模达到9320亿元，年复合增长率保持在28.8%的高水平。中国摩托车产量占全球50%以上，但品牌价值和单车价值仍有巨大提升空间。

这个增速在当前经济环境下是相当亮眼的。更重要的是，这个成长性真的很惊人，特别是在大排量和出海两个细分领域，供不应求还是疯抢状态。

03-2 技术路线演进：从低端制造向高端品牌跃升

中国摩托车产业正在经历从低端制造向高端品牌的重要转型。大排量摩托车技术突破是这一转型的关键标志，代表着中国品牌在技术实力和品牌价值方面的显著提升。

技术路线的演进不仅体现在产品性能的提升，更重要的是品牌价值的重塑。中国品牌正在从价格竞争转向价值竞争，这为整个产业链带来了价值重估的机会。

03-3 全球化进程：中国品牌份额快速提升

中国摩托车品牌在全球市场的份额正在快速提升，从传统的OEM代工向自主品牌出海转变。这一转变不仅提升了单车价值，更重要的是建立了品牌护城河。

全球化2.0时代的特征是技术驱动和品牌价值并重，中国企业正在从跟随者向领导者转变。这个过程中，具备技术优势和品牌价值的企业将获得更大的市场份额和盈利空间。

04 上游产业链

上游环节毛利率30-40%，主要包括发动机、传动系统、制动系统等核心零部件供应。这个环节的特点是技术壁垒较高，供应商集中度相对较高，具备一定的议价能力。

04-1 发动机系统：技术核心，价值量最高

发动机是摩托车的核心部件，占整车成本的30-40%。中国企业在发动机技术方面已经实现重要突破，特别是在大排量发动机领域，技术水平接近国际先进水平。

发动机技术的突破不仅提升了产品竞争力，更重要的是打破了国外技术垄断，为中国品牌全球化提供了技术支撑。这个环节的投资价值主要体现在技术壁垒和成本优势两个方面。

04-2 传动系统：精密制造，技术要求高

传动系统包括变速箱、离合器、传动链等关键部件，技术要求较高，需要精密制造能力。中国企业在这个领域已经具备了较强的制造能力和成本优势。

随着大排量摩托车市场的快速发展，对传动系统的技术要求也在不断提升。具备技术优势和规模效应的供应商将在这个过程中获得更大的市场份额。

04-3 制动系统：安全核心，标准严格

制动系统是摩托车安全的核心部件，技术标准严格，认证周期较长。这个领域的技术壁垒相对较高，供应商需要具备较强的技术实力和质量控制能力。

随着摩托车安全标准的不断提升，制动系统的技术要求也在不断提高。具备先进技术和质量优势的供应商将在这个过程中获得更大的竞争优势。

04-4 电子系统：智能化趋势，成长空间大

摩托车电子系统正在快速发展，包括ABS、牵引力控制、电子仪表等智能化配置。这个领域代表着摩托车产业的未来发展方向，成长空间巨大。

电子系统的快速发展为供应商带来了新的增长机会，特别是在高端摩托车市场，电子配置已经成为产品差异化的重要因素。

04-5 供应链格局：集中度提升，龙头受益

上游供应链正在经历集中度提升的过程，技术实力强、规模效应明显的龙头企业将获得更大的市场份额。这个过程中，具备技术优势和成本控制能力的企业将脱颖而出。

供应链的全球化布局也在加速推进，为中国供应商提供了更大的市场空间。具备国际化能力的供应商将在这个过程中获得更大的发展机遇。

04-6 投资策略：技术+规模双轮驱动

上游投资策略聚焦技术突破和规模效应两个维度。重点关注：①发动机技术领先企业；②传动系统精密制造商；③电子系统成长标的。核心逻辑是技术壁垒+成本优势+全球化布局。

05 中游产业链

中游环节毛利率20-30%，主要是整车制造与品牌运营，这是整个产业链的核心环节。技术壁垒相对较高，品牌价值是核心竞争力，一体化优势明显。

05-1 整车制造：规模效应显著，品牌价值凸显

整车制造是摩托车产业链的核心环节，具有明显的规模效应。中国企业在制造能力方面已经达到世界先进水平，成本控制能力突出，但在品牌价值方面仍有较大提升空间。

品牌价值的提升是中国摩托车企业当前面临的最大机遇。通过技术突破和产品升级，中国品牌正在从低端制造向高端品牌转型，这个过程将带来显著的价值重估。

05-2 产品矩阵：大排量引领，细分市场丰富

中国摩托车企业的产品矩阵正在不断完善，从传统的小排量向大排量扩展，从通勤工具向休闲娱乐转变。大排量摩托车代表着技术实力和品牌价值，是未来发展的重要方向。

产品矩阵的完善不仅提升了企业的市场覆盖能力，更重要的是提升了单车价值和盈利能力。大排量产品的毛利率通常比小排量产品高10-15个百分点。

05-3 品牌建设：从制造向品牌转型

品牌建设是中国摩托车企业当前的核心任务。通过技术创新、产品升级和营销推广，中国品牌正在逐步建立自己的品牌价值和市场地位。

品牌价值的提升是一个长期过程，需要持续的投入和积累。但一旦建立起品牌优势，将为企业带来持续的竞争优势和盈利能力。

05-4 全球化布局：从出口向本土化转变

中国摩托车企业的全球化布局正在从简单的产品出口向本土化运营转变。通过在海外建立生产基地、研发中心和销售网络，中国企业正在构建全球化的竞争优势。

本土化运营不仅能够降低成本和提升效率，更重要的是能够更好地满足当地市场需求，提升品牌影响力和市场份额。

05-5 盈利模式：毛利率稳定提升，规模效应显现

中游企业的盈利模式正在从规模驱动向价值驱动转变。通过产品升级和品牌建设，企业的毛利率水平稳定提升，盈利质量不断改善。

规模效应在这个过程中发挥了重要作用，大规模生产不仅降低了单位成本，还提升了企业的议价能力和市场地位。

05-6 投资策略：品牌+技术+全球化

中游投资策略聚焦品牌价值、技术实力和全球化能力三个维度。重点关注：①品牌价值突出的龙头企业；②技术实力领先的创新企业；③全球化布局积极的成长企业。

06 下游产业链

下游环节毛利率15-25%，主要是销售渠道与售后服务，具有明显的规模效应。渠道价值在全球化过程中日益凸显，服务能力成为差异化竞争的重要因素。

06-1 销售渠道：从传统向数字化转型

摩托车销售渠道正在经历从传统经销商向数字化营销的转型。线上线下融合成为趋势，数字化营销能力成为渠道竞争的重要因素。

渠道的数字化转型不仅提升了销售效率，还改善了客户体验和服务质量。具备数字化能力的渠道商将在这个过程中获得更大的竞争优势。

06-2 海外渠道：本土化运营，价值凸显

海外渠道建设是中国摩托车企业全球化的重要环节。通过与当地经销商合作或建立自营渠道，中国企业正在构建全球化的销售网络。

海外渠道的价值在全球化过程中日益凸显，不仅能够提升销售规模，还能够增强品牌影响力和市场控制力。

06-3 售后服务：差异化竞争，客户粘性强

售后服务正在成为摩托车行业差异化竞争的重要因素。优质的售后服务不仅能够提升客户满意度，还能够增强客户粘性和品牌忠诚度。

服务能力的提升需要持续的投入和积累，但一旦建立起服务优势，将为企业带来稳定的收入来源和竞争优势。

06-4 金融服务：增值服务，盈利新增长点

摩托车金融服务正在成为新的盈利增长点。通过提供分期付款、保险、租赁等金融服务，企业能够获得额外的收入来源和客户粘性。

金融服务的发展不仅提升了企业的盈利能力，还增强了对客户的服务能力和市场控制力。

06-5 二手车市场：新兴市场，潜力巨大

摩托车二手车市场正在快速发展，特别是在大排量摩托车领域，二手车交易活跃，价值保持率较高。这为企业提供了新的业务机会和收入来源。

二手车市场的发展不仅扩大了摩托车的消费群体，还提升了新车的价值保持率和品牌影响力。

06-6 投资策略：渠道+服务+数字化

下游投资策略聚焦渠道价值、服务能力和数字化转型三个维度。重点关注：①渠道布局完善的龙头企业；②服务能力突出的专业公司；③数字化转型领先的创新企业。

07 投资逻辑与精选龙头

基于前面的深度分析，我认为摩托车产业链正处于出海加速+大排量升级的双重机遇期，三重投资逻辑清晰，战略配置窗口已经打开，核心策略导向明确。

07-1 投资主逻辑：出海+升级双轮驱动

摩托车产业链的投资主逻辑可以概括为"出海加速+大排量升级"双轮驱动模式。这个逻辑基于三个核心支撑：

首先是政策红利释放，国家对摩托车出海的支持力度持续加大，为企业全球化布局提供了政策保障。其次是技术突破加速，中国品牌在大排量领域实现重要突破，产品竞争力显著提升。最后是市场需求爆发，新兴市场摩托车需求快速增长，为中国品牌提供了广阔空间。

这三个因素相互促进，形成了强劲的发展动力。我预计这个趋势将持续3-5年，为相关企业带来持续的业绩增长和估值提升。

07-2 核心投资标的：三大主线精选龙头

基于投资主逻辑，我梳理出三条核心投资主线，精选5个核心龙头标的：

主线一：出海龙头标的

春风动力（全球化布局领先标的）

主要业务：专注于大排量摩托车和全地形车研发制造，产品覆盖250cc-1350cc全系列，在欧美市场具有较强竞争力。公司是国内大排量摩托车龙头企业，技术实力突出。

产业链位置：位于中游整车制造核心环节，具备完整的研发、制造、销售体系，在大排量摩托车领域技术领先，品牌价值突出。

核心竞争力：拥有强大的研发能力和技术积累，产品性能接近国际先进水平，在欧美高端市场建立了良好的品牌形象，具备较强的技术壁垒和品牌护城河。

产业链受益：直接受益于大排量摩托车市场快速发展和出海政策支持，海外收入占比持续提升，单车价值量和毛利率水平不断改善。

收入预期：基于大排量市场扩容和出海加速，预计未来3年收入复合增长率有望达到25-30%，毛利率有望从当前水平提升3-5个百分点。

钱江摩托（出海经验丰富标的）

主要业务：国内摩托车制造龙头企业，产品涵盖踏板车、跨骑车、三轮摩托车等全系列，在东南亚等新兴市场具有较强影响力。

产业链位置：中游整车制造核心企业，具备完整的产业链布局，从发动机到整车制造一体化优势明显，成本控制能力突出。

核心竞争力：拥有完善的产品矩阵和成熟的制造体系，在成本控制和规模效应方面优势明显，海外市场经验丰富，渠道布局完善。

产业链受益：受益于新兴市场需求增长和出海政策支持，海外业务快速扩张，市场份额持续提升，盈利能力稳步改善。

收入预期：基于海外市场扩张和产品结构优化，预计未来3年收入增长率有望保持15-20%，净利率有望提升2-3个百分点。

主线二：技术突破标的

隆鑫通用（零部件技术优势标的）

主要业务：专注于小型汽油发动机和摩托车发动机研发制造，是国内重要的动力系统供应商，技术实力较强，产品应用领域广泛。

产业链位置：位于上游核心零部件供应环节，发动机是摩托车的核心部件，技术壁垒较高，在产业链中具有重要地位。

核心竞争力：在发动机技术方面积累深厚，产品性能稳定可靠，成本控制能力突出，与下游整车企业合作关系稳定。

产业链受益：受益于摩托车行业整体增长和技术升级需求，发动机订单稳定增长，技术升级带来产品价值提升。

收入预期：基于行业增长和技术升级，预计未来3年发动机业务收入增长率有望达到12-18%，毛利率保持稳定。

豪爵（品牌价值突出标的）

主要业务：国内知名摩托车品牌，产品以踏板车和跨骑车为主，在国内市场具有较高的品牌知名度和市场份额。

产业链位置：中游整车制造企业，注重品牌建设和产品质量，在细分市场具有较强的竞争优势。

核心竞争力：品牌价值突出，产品质量稳定，在消费者中具有良好口碑，渠道网络完善，市场覆盖面广。

产业链受益：受益于品牌价值提升和产品结构优化，单车价值量稳步提升，市场地位进一步巩固。

收入预期：基于品牌价值提升和市场份额巩固，预计未来3年收入增长率有望保持10-15%，品牌溢价能力持续增强。

主线三：产业链配套标的

新大洲（渠道布局完善标的）

主要业务：摩托车制造和销售企业，在国内外市场均有布局，注重渠道建设和市场开拓，业务模式相对稳健。

产业链位置：中下游一体化布局，既有制造能力又有渠道优势，在产业链中具有较好的协同效应。

核心竞争力：渠道网络完善，市场开拓能力较强，在细分市场具有一定优势，经营模式相对稳健。

产业链受益：受益于渠道价值提升和海外市场开拓，业务规模稳步扩张，盈利能力逐步改善。

收入预期：基于渠道优势和市场开拓，预计未来3年收入增长率有望达到8-12%，盈利稳定性较好。

07-3 投资时机判断：三阶段配置策略

基于当前时间节点（2025年9月11日），我的投资时机判断如下：

第一阶段（2025年Q3-Q4）：政策红利释放期

当前正处于政策红利集中释放阶段，出海支持政策密集出台，市场关注度提升。这个阶段适合布局政策受益明显的出海龙头标的，重点关注春风动力、钱江摩托等。市场特征是政策催化明显，估值修复空间较大。

第二阶段（2025年Q4-2026年Q2）：业绩验证期

随着政策效果逐步显现，企业海外订单和大排量产品销量将迎来快速增长，业绩开始验证投资逻辑。这个阶段适合持续加仓业绩确定性强的龙头企业，关注技术突破和品牌价值提升标的。

第三阶段（2026年Q2以后）：价值重估期

行业进入成熟发展阶段，龙头企业竞争优势进一步巩固，估值体系重构。这个阶段适合长期持有具备核心竞争力的优质企业，享受行业成长和估值提升的双重收益。

08 总结与展望

写到这里，我想和大家聊聊心里话。

08-1 我的感悟：从制造大国到品牌强国的认知升华

说实话，以前我们谈摩托车，总感觉有点"土"，觉得这是个传统制造业，技术含量不高。但这次深度研究后，我的认知发生了根本性改变。

这种感觉就像什么呢？就像你一直以为某个朋友很普通，突然发现他其实是个隐藏的高手。中国摩托车产业正在经历从制造大国向品牌强国的华丽转身，这个过程中蕴含着巨大的投资机会。

特别是看到春风动力的大排量摩托车能够在欧美市场与哈雷、宝马同台竞技，钱江摩托在东南亚市场的品牌影响力不断提升，我真切感受到了中国制造的力量和中国品牌的崛起。

08-2 我给大家整理的投资清单：三条主线六个标的

说白了，就是如果我要投摩托车产业链，我会怎么选。基于这次深度研究，我给自己也给大家整理了一个投资清单：

出海龙头主线：春风动力（大排量技术领先）、钱江摩托（海外经验丰富）

技术突破主线：隆鑫通用（发动机技术优势）、豪爵（品牌价值突出）

产业链配套主线：新大洲（渠道布局完善）

当然，投资有风险，大家还是要根据自己的情况来决定。我这里只是基于产业链分析给出的研究结论，不构成具体的投资建议。

08-3 最后聊聊：你们怎么看？

写了这么多，我特别想听听大家的想法。摩托车产业链这个投资机会，你们觉得怎么样？

你最看好哪条投资主线？是出海加速带来的机会，还是大排量升级的价值重估？

你觉得最大的风险在哪里？是海外市场的不确定性，还是技术竞争的激烈程度？

你认为这个投资窗口能持续多久？是短期的政策红利，还是长期的产业趋势？

希望大家在评论区分享你们的观点，我会认真看每一条评论，也会积极回复大家的问题。让我们一起探讨这个可能改变全球摩托车格局的投资机会！

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