中信证券：海外AI叙事或重回乐观情形
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这条资讯到底为什么重要
关键数据 • Token调用量： 连续2-3周高速增长 ↑ • 云厂商动态：亚马逊云、谷歌云双双涨价 • 预判周期：未来3-6个月算力需求上行 利好还是利空： 中长期偏利好 主要风险 • AI应用商业化落地进度不及预期 • 美股财报季算力需求数据不达预期 • 宏观经济波动影响企业IT支出意愿 一句话总结： 推理需求爆发叠加训练持续，算力产业链情绪修复，关注基础设施到应用平台全链条机会。
先看核心要点
云计算资源供需紧张，头部厂商涨价 亚马逊云和谷歌云双双宣布涨价，反映推理和训练算力需求旺盛
推理侧以MoltBot、Claude Code为代表的Agent产品加速落地， 2026年初Token调用量连续2-3周高速增长 ↑
训练侧Grok-5、Veo4等大模型持续迭代，工业界持续探索Scaling Law上限
人工智能为什么值得看
短期看： 云厂商涨价信号明确，算力产业链情绪修复，上游芯片设计、中游服务器制造、下游云计算服务等环节有望受益
算力基础设施环节 关注度提升，估值压制因素边际缓解
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资讯原文
中信证券研报称，近期，海外推理和训练算力需求旺盛，亚马逊云和谷歌云双双涨价。推理侧， MoltBot（原ClawdBot）、Claude Code等Agent产品加速落地，对于云计算资源的需求显著增加，2026年年初以来Token调用量已经连续2—3周高速增长。训练侧，Grok-5、Veo4等模型仍然在持续迭代，工业界持续探索Scaling上限，从而支撑训练算力需求。尽管当前AI应用大规模商业化落地能见度仍然不足，但展望未来3—6个月，随着推理端AI应用落地的密集催化叠加训练端模型的持续迭代，中信证券预判算力需求仍有望进一步上行，一旦美股财报季算力需求得到确认，前期压制算力板块情绪与估值的“算力泡沫论”担忧有望得到阶段性缓解，算力产业链或迎来新一轮上涨。
