中信证券：阿里与腾讯押注NPO 关注Scale up网络发展机遇
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这条资讯到底为什么重要
关键数据 • 技术路线： NPO近包光学 成主流方案 ↑ • 产业评级：通信行业 强于大市 • 价值驱动：业绩+估值 双轨驱动 模式 利好还是利空： 中长期偏利好 主要风险 • NPO技术标准化进度不及预期 • AI算力需求增速放缓影响资本开支 • 硅光集成技术突破存在不确定性 一句话总结： AI算力升级驱动光通信产业链向高附加值环节跃迁，长期配置价值凸显。
先看核心要点
NPO技术迈入规模商用阶段 阿里、腾讯等科技巨头加速推进NPO（近包光学）架构落地与标准化，该技术在信号完整性、功耗及可维护性上实现出色平衡，成为突破AI算力网络带宽物理瓶颈的理想方案
技术驱动 ，标志着AI算力网络向全光互联演进进入关键期 ↑
光通信产业链深度重构 底层硬件变革驱动产业链从单一模块组装向高附加值环节跨越， 硅光集成 成为核心突破方向
TMT行业为什么值得看
短期看： NPO技术标准化加速将直接利好光模块、光芯片、硅光集成等产业链中游环节，订单量与产品单价有望双升， 光模块制造与测试环节 率先受益
中长期看： 全光互联架构重构AI算力网络底座，推动产业链向高附加值硅光集成演进，具备核心技术能力的厂商将获得更高市场份额， 产业集中度提升 ↑
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资讯原文
中信证券研报指出，当前AI算力网络正经历向全光互联演进的关键期，NPO技术凭借在信号完整性、功耗及可维护性上的出色平衡，成为突破带宽物理瓶颈的理想折中方案。以阿里和腾讯为代表的科技巨头正加速推进NPO架构落地与标准化，标志着该技术已迈入规模商用阶段。这一底层硬件变革正驱动光通信产业链深刻重构，促使厂商从单一模块组装向硅光集成等高附加值环节跨越。国内光模块龙头有望深度受益于核心算力底座升级，迎来业绩与估值的双轨驱动，具备显著的长期配置价值。维持通信行业“强于大市”评级。
