摩根大通：AI需求“挤爆”先进制程 台积电Q1毛利率或超预期上行

摩根大通近期发布有关台积电(TSM.US)的研报，前瞻2026年一季度业绩，预计Q1毛利率强劲上行，AI需求上行驱动资本开支进一步上调，目标价上调至新台币2400元。进入2026年一季度财报期，该行认为台积电在2026年一、二季度毛利率将显著超预期，主要得益于3nm产能持续紧张、产能利用率高企、加急晶圆需求提升以及新台币贬值。该行预计公司2026年二季度营收环比增长6%–8%，增长上限主要受3nm产能制约。尽管2026年全年营收指引上调可能要等到二季度财报电话会议，但该行预计管理层关于AI与iPhone需求趋势的定性表述将十分积极，足以抵消客户端PC与安卓手机需求的疲软。该行将2026/2027年盈利预测分别上调4%/6%，以反映更强的增长与更优的毛利率，并将2026年底目标价上调至新台币2400元(对应12个月远期市盈率20倍)。