新材料行业：人工智能与碳金融时代“负碳资产”，关注DAC材料及设备标的－直接空气捕集（DAC）点评之二250808

<p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">投资要点：</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">直接空气捕集（DAC）价值所在：人工智能与碳金融时代的“负碳资产”。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">一、为什么微软等科技巨头支持 DAC？AI 需求爆发导致碳排放剧增，DAC 可与数据中心集成实现碳减排。AI 需求爆发导致数据中心能耗及温室气体排放大幅增长，根据新华网援引国际能源署发布的《能源与人工智能》特别报告，2024 年全球数据中心电力消耗约 415 太瓦时，占比达 1.5%，2030年将达到 945 太瓦时，2035 年达到 1200 太瓦时。根据 ITU，2023 年相比 2020年，亚马逊、微软、Meta、Alphabet 温室气体排放量增长 182%、155%、145%、138%。为实现碳中和目标，科技巨头加速 DAC 碳移除额度采购，布局 DAC与数据中心耦合技术。我们认为 DAC 与数据中心集成有两大优势：1）美国数据中心通常通过 PPA（可再生能源购电协议）和现场绿电系统供电，可为DAC 提供清洁电力。2）数据中心需搭配高耗能大型制冷和 HVAC 系统，制冷系统能耗约占 30％‑ 40％，热风大多被直接排到室外，可使用废热作为DAC 吸附剂再生热源。根据微软《2025 年可持续报告》，微软已开发 DAC与数据中心集成技术。此外，微软和 Meta 已使用 AI 模型加速 DAC 吸附材料研发。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">二、为什么海外石化巨头支持 DAC？1）DAC 具有天然的“负碳资产”属性，有望成为碳金融时代底层资产。DAC 不依附于碳排放源，且可以移除存量二氧化碳，因此具备“负碳资产”的独特属性。根据 IDN financials，2025 年 7 月，摩根大通通过区块链技术试验碳信用代币化，碳市场金融化有望加速。2）石化巨头掌握碳封存技术先发优势。石化巨头在油气勘探过程中掌握地下地质数据，甚至获取碳封存专属权（如埃克森美孚享有印度尼西亚和马来西亚的碳封存专属权），因此石化巨头积极支持 DAC 技术，以应对碳金融时代。2023 年，西方石油以现金对价总额约 11 亿美元购买 CarbonEngineering 68%股权，并投建 50 万吨 DAC 装置。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">投资建议：DAC 技术的价值在于“负碳资产”属性，科技、石化、金融巨头纷纷布局，当前技术持续迭代，吸附材料及相关设备升级是 DAC 技术的降本关键，吸附材料端关注蓝晓科技、建龙微纳，设备端关注锡装股份。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">蓝晓科技：公司与全球知名的碳捕捉技术公司 Climeworks 签署战略合作，已建成样板工程，形成吸附材料规模化供货。同时，与大型国际化学品公司开展碳捕捉材料和技术开发，并实现商业供货。此外，根据发明专利披露，公司发明二氧化碳气体吸附解析装置。</span></p><p><br/></p>