通信行业：博通单财季XPU业务高增，上修AI相关业务指引－周报250909

<p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;"><span style="">报告要点</span><span style="">:市场整体行情及通信细分板块行情回顾周行情:本周(2025.9.1-2025.9.7)上证综指回调1.18%，深证成指回调0.83%，创业板指上涨2.35%。本周申万通信回调2.68%。考虑通信行业的高景气度延续，Al、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。细分行业:本周(2025.9.1-2025.9.7)通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件回调幅度最低，跌幅为0.42%，通信终端及配件回调幅度最高，跌幅为8.54%，本周各细分板块主要呈回调趋势。个股方面:本周(2025.9.1-2025.9.7)通信板块涨幅板块分析方面，中际旭创(14.67%)、*ST 天喻(13.07%)、东土科技(10.46%)涨幅分列前三。建议关注方向:算力产业链、低轨卫星通信算力产业链:博通FY2025Q3的AI业务增长亮眼，单财季收入达到52亿美元，同比增长63%，超出51亿美元的业绩指引。而根据财报后的业绩交流，该增长主要得益于核心客户对定制化AI加速器(ASIC)的需求扩张，除了核心客户数量由三家增长至四家外，基于XPU 的产品，客户已经下达了超过100 亿美元的AI机柜订单，该部分订单将从2026财年第三财季开始交付。同时，博通全面提升了未来 AI业务相关的收入预期，2025财年第四季度(Q4)预计AI半导体业务营收约为62亿美元，同比增长66%;2026财年的业绩增速指引相较之前的“和2025财年持平”上调为“相较2025 财年有显著提升”。作为AI链中最具先受益且高确定性的前端环节，建议同步关注海外和国内的算力硬件链。低轨卫星通信:产业政策制定逐渐完善，或意味着我国卫星产业进入有序、合规的良性发展阶段。当前仍主要推荐前端卫星制造环节，同时建议高速关注火箭的可回收实验推进等产业链降本技术进展节奏。</span></span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">风险提示:国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。</span></p><p><br/></p>