电力设备与新能源行业：8月逆变器出口跟踪，需求保持旺盛－动态点评250922

<p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">出口额环比微降，各地能源转型持续推进，继续看好需求</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">25 年 8 月我国逆变器出口额 62.9 亿元，环比-3.4%，出口数量 384.6 万台，环比-16.4%，需求在旺季下基本维持高位，印度能源转型与澳大利亚补贴计划带来的需求增量较为显著。长期来看，各地区停电+电价上涨+风光装机高增仍为需求的核心驱动，光储平价有望进一步打开需求天花板，我们认为板块龙头业绩存在较强支撑，推荐阳光电源、德业股份、上能电气。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">欧洲逆变器需求环比微降，补贴计划+工商储起量驱动需求</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">25 年 8 月出口至欧洲金额达 26.92 亿元，环比-4.9%，同比-1.6%。8 月欧盟为立陶宛储能项目提供 1.39 亿欧元资金支持，项目规模达 1.7GW/4GWh。储能项目建设有望刺激逆变器需求。从出口单价来看，8 月出口至欧洲逆变器单价达 3249.6 元/台，环比+2.0%，主要系工商储占比提升，我们看好工商储带来需求增量。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">亚洲：东南亚各国电力紧缺，电价上涨，光储需求有望释放 </span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">1）东南亚：出口至东南亚 11 国 3.34 亿元，环比-13.0%，其中出口至菲律宾金额 0.75 亿元，环比-12.1%，主要系台风影响所致。菲律宾大马尼拉周边多地区停电，有望推动户用光储需求。越南工贸部提议上调电价，以减轻越南电力集团过去三年累计 44.8 万亿越南盾的亏损，越南用电成本或将进一步抬升，有望拉动光储需求。2）印度：出口至印度达 3.66 亿元，环比+21.2%。印度公司 IndiGrid 与中汽新能于 8 月签订储能系统产品 5GWh 合作备忘录。25H1 印度新增储能招标22GWh，同比增长 120%，印度能源转型趋势明确，未来光储需求存在支撑。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">新兴市场：能源转型持续推进，有望带动需求</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">1）中东：出口至沙特的逆变器金额达 1.02 亿元，环比-30.9%，主要系项目发货节奏所致。9 月，沙特启动可再生能源计划第七轮招标预审，包括3.1GW 光伏及 2.2GW 风电，当地能源转型趋势明确，有望带动储能需求。9 月，迪拜水电局进行光伏第七期招标，包括 2GW 光伏和 1.4GW/8GWh储能，有望刺激未来逆变器需求。2）澳大利亚：出口至澳大利亚金额达 4.67 亿元，环比+20.4%。澳大利亚的户储补贴计划，显著刺激户储需求，7-8 月总户储装机量达 779.6MWh。假设未来每月户储装机量维持在近两月的较高水平，我们测算户储补贴仍可维持到接近 2026 年底，我们预计澳大利亚今明年户储需求存在强支撑。3）智利：出口至智利金额达 0.23 亿元，环比+11.9%。9 月，智利的阿塔卡马绿洲项目启动第六阶段，获 2.7 亿美元融资，总计 3.5GWh 储能规模。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">风险提示：需求增速放缓、市场竞争加剧、上游原材料价格大幅上涨、配套政策落地力度不及预期。</span></p><p><br/></p>