机器人行业：三季报行情开启，维持机器人成长主线推荐251019

<p style="text-indent:32px"><span style="font-size: 16px;"><span style="">随着人形机器人板块因流动性波动出现深度回调，当前已进入产业趋势</span><span style="">0-1拐点前的布局窗口，特斯拉三季报与股东大会成为重要观测时点；乘用车“金九银十”数据向好但市场预期钝化，结构上仍看好高端化与智能化主线；商用车则受益于补贴落地与出口放量，低估值高景气特征显著，部分龙头有望迎来戴维斯双击。</span></span></p><p style="text-indent:32px"><span style="font-size: 16px;">人形机器人：本周调整幅度较大，当前已回吐9月累计涨幅，我们认为产业趋势0-1兑现的拐点前夕，当前基本面正常推进，短期调整或主要因为关税加征预期下，科技成长主线走弱，前期板块获利资金了结；10月至今处于Optimus三代样机发布及订单落地前的真空期，特斯拉10月23日三季报及11月7日股东大会成为重要观测窗口期。当前因流动性波动导致的回调是买点，三季报业绩及机器人业务进展超预期的</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="font-size: 16px;">乘用车板块：“金九银十”产销数据表现较好，但因明年购置税加征及补贴政策不确定等因素，市场对短期抢装行情有所钝化。我们仍看好高端化及科技成长结构性行情，本周零跑发布旗舰车型D19，关注智驾L3国标发布、Robotaxi及人形机器人样机首发进度。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="font-size: 16px;">商用车板块：低估值高景气特征凸显，当前受益于国内补贴落地叠加出口放量，重卡、客车两大商用车核心板块基本面保持强势，Q3低基数下增速大幅上行，宇通客车等核心标的有望迎来戴维斯双击</span></p><p><br/></p>