汽车行业：2025Q3交付新高，机器人量产节奏明确－特斯拉系列点评十

<p><span style="font-family: 微软雅黑;letter-spacing: 1px;font-size: 16px">&nbsp; &nbsp; &nbsp;<span style="font-family:微软雅黑">#核心观点： 1、特斯拉2025Q3全球交付49.7万辆，同比+7.4%，环比+29.4%；Model 3/Y交付48.1万辆，同比+9.4%，环比+28.7%。 2、2025Q3营业总收入281.0亿美元，同比+11.6%，环比+24.9%；汽车业务收入212.1亿美元，同比+5.9%，环比+27.3%。 3、2025Q3归母净利润13.7亿美元，non-GAAP净利润17.7亿美元，同比-29.3%，环比+27.1%；汽车业务毛利率（剔除新能源积分后）15.4%，同比-2pxs，环比+1pxs。 4、2025Q3研发费用16.3亿美元，同比+56.9%；研发费用率5.8%，同比+2pxs。 5、特斯拉全球工厂总产能超过235万辆。 6、Robotaxi服务预计年底推广至内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州；FSD客户累计行驶里程达60亿英里。 7、Optimus机器人计划于2026Q1展示可量产原型机，2026年底启动百万台生产线。 8、维持推荐评级。 #投资建议： 1、伯特利 2、地平线机器人 3、科博达 4、继峰股份 5、拓普集团 6、新泉股份 7、均胜电子 8、银轮股份 9、沪光股份 10、豪能股份 11、爱柯迪 12、双环传动 13、隆盛科技 14、小鹏汽车 15、赛力斯 16、德昌电机控股 17、浙江荣泰 18、肇民科技 19、双林股份 20、雷迪克 21、万向钱潮 #风险提示：车型销量不及预期；新车型投放进度不及预期；FSD进度不及预期；机器人进度不及预期。</span></span></p><p><br/></p>