【简】以美鉴中，中国AIDC的潜行加速250328

<p style="text-indent:32px"><span style="color: rgb(0, 0, 0); font-size: 16px;"><span style="">一、行业核心观点：政策驱动与技术迭代推动</span><span style="">AIDC加速1.政策支持明确国家层面：《算力基础设施高质量发展行动计划》要求2025年智能算力占比达35%，叠加“东数西算”工程推动枢纽节点布局。地方响应：北京、上海等地出台细则，如北京规划2025年智算供给规模45EFLOPS，上海目标2025年智能算力占比50%。2.技术突破加速落地液冷技术：新建超大型数据中心液冷渗透率超70%，冷板式为主流方案，浸没式逐步渗透高密场景。高压直流（HVDC）：800V HVDC方案逐步推广，支持1MW级机柜功率，维谛、台达等厂商加速布局。国产化替代：昇腾910C芯片性能达英伟达H100的60%，华为CloudMatrix384超节点实现万卡集群部署。3.需求端爆发式增长训练与推理需求分化：2024年头部企业建设10万卡级智算中心，推理端技术路径多元化（ASIC、FPGA等），成本下降推动C端应用。市场空间：预计2027年中国智算中心规模达10670MW，复合增长率超60%；全球智能算力占比将超90%（IEA预测）。</span></span></p><p style="text-indent:32px"><span style="color: rgb(0, 0, 0); font-size: 16px;">二、产业链关键环节分析1.电力设备：海外需求与国产替代并行核心逻辑：海外电网改造+新能源渗透催生需求，AIDC供电系统需求延续景气。细分领域：高压直流（HVDC）：渗透率从15%提升至30%，2030年市场空间达380亿元（维谛、中恒电气市占率领先）。变压器/开关柜：干式变压器2030年市场规模85亿元，明阳电气、伊戈尔受益。风险提示：DeepSeek对供电系统影响有限，但需关注芯片限售对国产化进度的冲击。2.备用电源与液冷：量价齐升备用电源：柴油发电机面临短期供应缺口，头部厂商（潍柴、玉柴）启动涨价扩产。液冷技术：2024年液冷服务器销售额23.7亿美元，浪潮、超聚变主导市场，浸没式在高密场景渗透加速。3.燃气轮机：美国政策刺激需求驱动因素：美国气电具备供电稳定、建设周期短、环境友好优势，特朗普政府鼓励传统能源开采。投资机会：国内零部件厂商（如东方电气、哈电集团）通过供应链切入，主机设计壁垒高，海外企业（通用电气、西门子）短期主导。4.其他关键环节AI服务器：2024年市场规模319亿美元，国产GPU（昇腾、寒武纪）出货量超82万张。光模块：400G/800G产品加速部署，中际旭创、华为占据全球前二份额。温控设备：英维克、申菱环境在冷板式液冷领域市占率领先。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="color: rgb(0, 0, 0); font-size: 16px;">三、市场格局与投资逻辑1.竞争格局头部企业主导：阿里、腾讯、百度自建智算池，运营商（三大电信）与第三方服务商（万国数据、润泽科技）加速布局。区域分化：京津冀、长三角、粤港澳枢纽节点集中超大型项目，中西部依托“东数西算”承接算力需求。2.投资建议电力设备：禾望电气（800V HVDC）、盛弘股份（电能质量设备）、金盘科技（变压器）。液冷与温控：英维克、高澜股份。国产算力：中际旭创（光模块）、锐捷网络（交换机）、中科曙光（服务器）。REITs受益：润泽科技（首单数据中心REITs，上架率99.5%）。3.风险提示技术替代：AI模型小型化可能降低算力需求，部分项目或出现重复建设泡沫。政策波动：芯片限售、贸易壁垒加剧供应链风险。成本压力：电费占比超50%，电价上涨侵蚀利润。</span></p><p><br/></p>