汽车行业：乘用车零售9月同比增长6％，Figure03人形机器人发布－周动态251013

<p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;"><span style="">本期板块：</span> <span style="">本期涨跌幅：</span><span style="">2025.10.04-2025.10.10 本期汽车板块跑输大盘。本期涨跌幅：上证综指+0.4%，创业板指-3.9%，汽车板块指数-1.3%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-1.0%/+0.8%/-1.7%/+1.7%。汽车板块周度成交额环比提升。周度板块估值：2025.10.04-2025.10.10 汽车板块 PE-TTM(不调整)为 35.1，1 年历史估值分位为92.4%。本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期 PE-TTM(不调整)分别为32.4/52.9/35.2/258.1，1 年历史估值分位分别为 69.8%/98.1%/98.1%/45.2%。</span></span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">&nbsp;周动态：</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">&nbsp;乘联分会：中国 9 月份初步统计乘用车市场零售同比增长 6%。乘联分会初步统计，9 月 1-30 日全国乘用车市场零售 223.9 万辆，同比去年 9 月增长 6%，较上月增长 11%，今年以来累计零售1700.4 万辆，同比增长 9%。9 月 1-30 日，全国乘用车厂商批发 277.0 万辆，同比去年 9 月增长11%，较上月增长 12%，今年以来累计批发 2081.2 万辆，同比增长 13%。新能源汽车方面，9月 1-30 日，全国乘用车新能源市场零售 130.7 万辆，同比去年 9 月增长 16%，较上月增长 17%，全国乘用车新能源零售渗透率 58.5%，今年以来累计零售 887.8 万辆，同比增长 24%。 Figure 03 人形机器人发布，“没有任何远程操控”自主完成多项家务。10 月 9 日晚，人形机器人领域头部企业 Figure 宣布发布 Figure03——一款为 Helix 系统、家庭环境以及大规模的现实世界而生的产品。对比前两代机器人，Figure03 展现了多种原创性创新。Figure03 搭载了全新一代感知系统与手部系统，专为 Helix 而设计。Helix 是 Figure 自主研发的通用视觉—语言—动作（VLA）大模型。其新一代视觉系统针对高频视觉-运动控制进行了工程优化。新的摄像架构实现了帧率翻倍、延迟降低至四分之一、单个摄像头视场角提升 60%，且体积更紧凑。结合扩展的景深，该架构为 Helix 提供了更密集、更稳定的感知流——这是机器人在复杂、杂乱环境（如家庭）中实现智能导航与精细操作的关键。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">&nbsp;周观点： 金九银十销售旺季已至，人形机器人行业持续催化，建议增配汽车板块。量的方面，2025 年以旧换新政策与去年补贴政策无缝衔接，刺激效果仍可期待；结合 2024 年前低后高的乘用车零售上牌节奏，展望 2025 年月度零售同比增速来看，预计 25H2 月度零售同比增幅收窄。价的方面，25H1豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱，价格战趋势放缓。行业反内卷价格趋势趋稳，机器人板块行业诸多会议密集召开，或对板块行情形成密集催化。整车板块推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车(港股团队覆盖)、宇通客车等，零部件板块推荐福耀玻璃(业绩表现超预期、红利高股息)、经纬恒润(业绩有望拐点向上)、中国汽研(组合辅助驾驶检测增量)、保隆科技(ADAS 相关业务拓展)、沪光股份（新客户带来增量，机器人线束进展）等。机器人板块重点推荐银轮股份（机器人业务潜在进展）、中鼎股份（机器人合作持续落地）等。 </span></p><p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">&nbsp;风险提示：汽车销量不及预期；原材料价格波动；行业价格战加</span></p><p><br/></p>