机械设备行业：人形机器人整机厂正加速资本化进程－智能制造行业周报（2025／11／10－2025／11／14）

<p>本周（2025/11/10-2025/11/14）沪深 300 指数-1.08%，其中机械设备板块-2.22%，申</p><p>万一级行业排名 28/31 位。机械设备子板块中，磨具磨料+3.38%，表现最佳。本周机械设</p><p>备行业 PE-TTM 估值-1.48%。子板块 PE-TTM 抬升幅度前三子板块为：磨具磨料+8.48%，</p><p>其他通用+2.09%，轨道交通Ⅲ+1.01%；回调幅度前三子板块为：印刷包装机械-7.4%，工</p><p>程整机-4.06%，其他自动化-3.96%。</p><p>产业端本周重要变化：</p><p> 人形机器人：人形机器人整机厂正加速资本化进程，头部企业通过优化资本结构，为规模化</p><p>量产前资金投入与资源整合奠定基础。1）宇树科技已完成上市辅导，计划于 2025 年 10– 12 月提交 IPO 申报文件，治理与资金结构持续向成熟科技公司靠拢。2）智元机器人关联</p><p>公司“智元创新”完成股份制改造，股权结构进一步规范；2025 年 7 月，智元机器人启动收</p><p>购上纬新材 63.62% 股份计划；截至 11 月 6 日，旗下智元恒岳已完成交割，当前智元恒岳</p><p>与一致行动人合计持股上纬新材 2.57 亿股（占 63.62%）。</p><p> 半导体设备：随着存储芯片向更高层数、更复杂三维结构加速演进，工艺难度与良率压力同</p><p>步抬升，我们判断贴近 3D 堆叠技术瓶颈的薄膜沉积设备与存储测试设备环节将呈现更高需</p><p>求弹性。1）在深孔与高深宽比结构中，对保形沉积的要求进一步提高，推动 ALD/CVD 工</p><p>艺地位持续上升。微导纳米设备已在国产存储产线实现规模化应用，新增订单中超过 80% 来</p><p>自 NAND、DRAM 头部客户。2）在测试端，结构复杂化强化了晶圆前段筛选及成品可靠</p><p>性验证的重要性，对应 CP（晶圆测试）、FT（成品测试）与 TDBI（成品动态老化）相关设</p><p>备需求有望明显提升。精智达高速 FT 测试机提前完成年初既定目标，KGSD CP 测试机稳步</p><p>推进验证，老化修复设备、老化修复治具板及探针卡核心零部件国产化稳步推进中。</p><p> 可控核聚变：西物院自研朗缪尔探针顺利通过 ITER 最终设计评审，我国在偏滤器等离子体</p><p>接触式诊断领域取得重要突破。朗缪尔探针用于测量边界等离子体电子温度、密度与电流等</p><p>关键参数，是托卡马克装置不可替代的诊断工具。此次研制采用钨基主体、氧化铝绝缘层与</p><p>主动水冷设计，可在 10–20MW/m² 的极端热负荷下稳定运行。2024 年西物院与厦门钨业</p><p>完成 5000 次 10MW/m² 和 300 次 20MW/m² 的热循环测试，刷新探针耐热纪录。</p><p> 投资建议：1）头部机器人整机厂商加速推进产品降本与渠道拓展，商业化落地节奏加快，建</p><p>议关注核心零部件配套企业【中大力德】【鸣志电器】【德昌电机控股】；2）我们建议重点</p><p>关注薄膜沉积与存储测试链条的国产设备供应商：【微导纳米】【精智达】【长川科技】;3）</p><p>可控核聚变工程产业链中，钨材料、温控系统等方向有望伴随 ITER、BEST 等反应堆工程推</p><p>进而持续受益，我们建议关注【厦门钨业】【杭氧股份】。</p><p> 风险提示：宏观环境波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值</p><p>波动等。</p><p><br/></p>