通信行业：AI商业飞轮提速，液冷加速落地－周观点

<p>&nbsp; #核心观点： 1、通信板块2025年第31周上涨2.94%，年初以来上涨20.52%，在长江一级行业中分别排名第1位和第3位。 2、北美四大云商财报与订单表现强劲，资本开支延续高增长趋势，AI商业飞轮提速，海外算力链持续景气。 3、芯片功耗及整柜模式占比持续提升，液冷落地加速，看好液冷产业链的发展机遇。 #投资建议： 1、运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通。 2、光模块：重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，重点关注太辰光、源杰科技、长飞光纤。 3、国产算力：重点推荐烽火通信、华丰科技、英维克、润泽科技、光环新网、奥飞数据、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据。 4、AI应用：推荐和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、博实结、翱捷科技。 5、卫星应用：重点推荐海格通信、华测导航。 #风险提示： 1、国际环境变化。 2、云商投入AI大模型力度不及预期。</p>