通信行业跟踪报告：AI算力建设需求持续高增，关注光通信等核心环节

行业核心观点： 　　上周，沪深300上涨1.08%，创业板指上涨1.05%，申万通信行业指数上涨4.76%，分别跑赢沪深300和创业板指3.69和3.72个百分点，在申万各一级行业中排名第10位。2026年初至3月1日申万通信行业累计上涨7.05%。AI产业方面，英伟达财报营收超市场预期，体现出AI算力需求的持续增长。海内外头部云计算产商均持续加强资本开支投入，聚焦AIDC、AI服务器等算力基础设施建设。光通信作为算力产业链的核心环节，持续受益AI算力产业的建设需求，LightCounting上调对800G和1.6T光模块出货量的预测也再次印证光通信领域的高景气度。商业航天方面，蓝箭航天官方微信公众号信息显示，公司计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于第四季度尝试首次回收复用飞行，体现出卫星产业成本端的下探进程持续推进。本周我们建议继续关注AIDC及光通信领域，资本开支加强及tokens使用量增长预计继续带动AIDC的建设需求，CPO（光封装光学）技术的研发突破和向柜内的应用渗透有望进一步带动800G和1.6T的需求及渗透率提升。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 　　投资要点： 　　产业动态：（1）AI算力：英伟达2026财年营收2159.38亿美元，超市场预期。同时，英伟达对下一季度的业绩作出指引，预测2027财年第一财季的销售额将达到780亿美元，上下浮动2%，高于市场预期的728亿美元。英伟达表示，该预测并未包含来自中国的数据中心收入。（2）光通信：LightCounting上调对800G和1.6T光模块出货量的预测。预计2026年800G光模块出货量将增长一倍以上，而1.6T光模块出货量将从2025年的小基数增长至数千万端口。1.6T芯片组的销售额将在2026年超过20亿美元，并在2029年前保持快速增长。（3）商业航天：2月25日根据蓝箭航天微信官方公众号发布信息，2026年2月11日，在联合国外空委（联合国和平利用外层空间委员会，COPUOS）科技小组委员会（科学和技术小组委员会，STSC）第63届会议期间，蓝箭航天在报告中表示，公司正在对着陆流程进行优化，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于第四季度尝试首次回收复用飞行。 　　行业估值：从估值情况来看，申万通信行业2026年2月27日PE-TTM为28.06倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.25倍。 　　风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期。