通信行业研究：NV投资CPO供应链，VNET签署IDC合作协议

车企2月销量快报发布，整体内销承压、出海表现持续亮眼。多家车企已发布2月销量快报，由于2025、2026年春节所在月份错位，我们累计1、2月销量来看，1）内销普遍出现下滑，我们认为主要与新能源车购置税补贴减半、各省份2026年以旧换新政策从1月中下旬才开始逐步落实导致的消费者观望有关，同时部分车企为年后新车上市做准备、进行主动去库存；其中，零跑、蔚来、小米等因2025年下半年新车周期较强以及存量订单交付等实现逆势增长。2）出海持续表现强势，从出口体量较大几家车企（奇瑞、上汽、比亚迪、吉利、长城、长安）来看，2月出口销量实现同比37%-138%的高增长，我们认为主要与前期导入新车放量、海外渠道快速扩张有关。 　　比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，有望带动销量反转及盈利向上。3月5日，比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，实现“常温充电，5分钟充好，9分钟充饱；低温充电，零下30度，只多3分钟”，能量密度相比第一代提升5%以上，质保政策加码并通过了一系列超越新国标的安全测试；充电生态上，全新开发闪充桩、单枪充电功率可达1500kw、同时配合了超级快放的储能系统，在全国大批量建设闪充站，预计到今年年底建设落成20000座闪充站。我们认为：1）比亚迪第二代刀片电池及闪充技术核心攻克了“充电慢”和“低温充电难”的问题，并下放至15万级别车型，大幅提高产品竞争力，叠加行业需求回暖、有望带动公司内销底部回升；2）技术降本叠加定价略有提升，盈利有望向上。 　　2026年1-2月内销承压，各省市补贴申请通道开启叠加新车上市催化，3月起销量增速有望边际修复。根据交强险数据，2026年1月全国乘用车市场零售151.0万辆，同比-15.0%，环比-33.5%，2月部分车企销量快报公布、内销仍同环比显著下滑，我们认为主要与新能源车购置税补贴减半、各省份2026年以旧换新政策从1月中下旬才开始逐步落实、消费者观望节后促销及新车上市等多重因素有关。目前各省以旧换新通道已基本开启，部分因观望政策而被抑制的需求有望逐步释放，叠加各车企新车上市拉动，3月起销量增速有望边际修复。 　　看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026年我国批发端出口总量有望实现接近20%增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。 　　投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。 　　行业重点数据跟踪 　　市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-1.07%，申万汽车指数-2.76%。个股中，本周涨幅前五名分别为长源东谷（+23.2%)、飞龙股份（+15.8%)、联诚精密（+11.9%)、银轮股份（+11.4%)、兴瑞科技（+10.5%)；本周跌幅前五名分别为凯龙高科（-17.1%)、岱美股份（-14.3%)、天普股份（-13.9%)、德昌电机控股（-13.5%)、潍柴重机（-13.1%)。 　　乘用车销量数据跟踪： 　　月度跟踪：①批发端，2026年1月全国乘用车市场批发197.3万辆，同比-6.2%，环比-29.2%；新能源乘用车批发86.4万辆，同比-2.0%，环比-44.5%；新能源批发渗透率43.8%，同比+1.9pct，环比-12.0pct。②零售端，2026年1月全国乘用车市场零售151.0万辆，同比-15.0%，环比-33.5%；新能源乘用车零售56.4万辆，同比-19.7%，环比-57.6%；新能源零售渗透率37.4%，同比+8.7pct，环比-12.9pct。③出口方面，2026年1月乘用车出口（含整车与CKD）57.2万辆，同比+50.6%，环比-2.6%；新能源车出口28.0万辆，同比+102.5%，环比+3.5%。 　　风险提示 　　行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。