电子行业点评报告：AI侧提振+代工产能趋紧，模拟涨价线或全面开启

AI侧提振+代工产能趋紧，模拟涨价线或全面开启 　　3月24日，意法半导体发布涨价函，此前ADI及TI两大模拟龙头已相继发布涨价函，其中TI更是继2025年8月后的第三次调价。放眼国内，2026Q1已有晶丰明源、纳芯微等多家模拟公司发布调价函，我们认为，当前催化模拟板块涨价的核心动力除成本端的提升外，AI服务器、光模块对高端模拟品类的增量需求也起到了助推作用。此外，可见的模拟代工产能趋紧态势或将促使下游客户调整下单节奏，成本压力叠加需求改善有望强化模拟板块价格普涨的确定性。 　　成本攀升下的顺价逻辑是表象，模拟总产能趋紧现状是根本 　　上游晶圆、封装材料的成本攀升叠加全球能源价格波动，迫使主要成熟制程代工厂及封测厂向下顺价，成本压力的传导成为推动模拟厂商进行价格调整的直接原因。而从产能供需结构来看，模拟芯片长期使用的成熟8英寸线则在头部代工厂追寻高毛利的动作下持续收缩，但模拟&功率的原有需求并未下降，且来自AI数据中心&服务器的需求进一步推动8英寸产能供需结构转趋紧俏。据集邦咨询数据显示，2025Q4全球主要晶圆厂平均产能利用率回升至90%，其中8英寸制程持续满载。我们认为，有限并持续收缩的8英寸产能、相对稳定的车规&工控等需求、AI产业的加速延申正在推动模拟芯片板块供需向结构性紧缺演变，板块内的全面涨价有望顺势开启。 　　光模块技术迁移+规模放量有望成为核心增长动力 　　AI产业延伸需求逐步传递，光模块成为当下模拟芯片发力的重点领域，（1）在其向800G/1.6T更高速率升级过程中，模拟组件需要满足更高带宽与更低功耗要求；（2）在新路线上，高集成、高精度、高灵活度的硅光AFE适用于硅光控制系统的多样化需求，目前国内已有多家模拟厂商布局这一高技术壁垒、高价值量的领域。此外无DSP低功耗的LPO方案的推广也激发了更多高端TIA及DRIVER芯片的替代需求。AI服务器的架构升级&功率提升同步强化了以电源管理IC为核心的模拟芯片需求，这些芯片是保障AI服务器高算力、高能效和高可靠性运行的核心组件；此外，模拟信号链品类下的高速接口Redriver、ADC/DAC、隔离器、传感器接口等产品，也可用于PCIe5.0/6.0、CXL、光模块等高速互联场景，保障信号完整性，为AI训练与推理提供底层支持。我们认为在AI服务器及光模块带动下，高端模拟品类的量价齐升逻辑清晰，头部及在前沿领域布局的厂商有望迎来新一轮增长。 　　关注AI需求延申带动的增长机会 　　受益标的：圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、艾为电子、晶丰明源、芯朋微、帝奥微 　　风险提示：终端需求不及预期、AI需求外溢不及预期、价格竞争加剧。