计算机行业点评报告：优步（Uber） ：出行+外卖双轮驱动，AI赋能效率升级，全球化布局打开成长空间

事件 　　Uber发布2025年第四季度业绩。公司Q4实现营收143.66亿美元，同比增长20%；营业利润17.74亿美元，同比增长130%；全年看，公司2025年实现营收520.17亿美元，同比增长18.3%。同时，公司平台月活消费者突破2.02亿，总订单量达37.51亿次，同比增长22%。Q4收入 　　增长主要来自出行需求复苏、本地服务品类扩张及定价策略优化，且季度表现超此前指引，体现出全球化本地生活生态的较强经营韧性。 　　投资要点 　　增长结构持续优化，盈利能力大幅提升 　　Uber25Q4实现营收143.66亿美元，同比增长20%，营业利润17.74亿美元，同比增长130%，利润端增速显著快于收入端，已进入规模增长与盈利释放深度并行阶段。25Q4营业利润率达12%，同比提升约6个百分点，在运力网络与服务生态持续投入的背景下，履约效率提升和成本管控成效持续兑现，成为利润高增核心支撑。2025年公司实现营收520.17亿美元，同比增长18.3%，体现出从“规模扩张”向“盈利优化”的经营方向切换，平台化运营规模效应充分释放。 　　双核心业务协同发力，全球化收入结构均衡 　　分业务看，公司2025年Q4各核心业务均保持增长，其中Mobility收入82.04亿美元，同比增长19%；Delivery收入48.92亿美元，同比增长30%；Freight收入12.70亿美元，同比基本持平；公司总营收143.66亿美元，同比增长20%。从结构上看，北美成熟市场持续体现较强货币化能力，欧洲市场稳步扩张，拉美与亚太新兴市场保持高速增长，说明Uber收入增长并非单一区域驱动，全球化分布较为均衡，单一区域波动对业绩的影响持续降低。 　　技术赋能全链路运营，AI与数字化成核心竞争力 　　公司持续加大AI与数字化技术投入，技术赋能成为提升运营效率、优化用户体验的核心抓手，平台化变现能 　　力持续增强。在AI应用层面，Uber基于生成式AI的智能派单模型实现订单与运力的精确匹配，平均接驾与配送时长缩短15%，既提升用户满意度，又降低骑手空驶率；同时，公司为合作商户推出AI驱动的营销服务。除此之外，公司亦在持续推进自动驾驶、电动化出行布局；平台会员体系（Uber One）付费用户数突破3000万，会员复购率与客单价显著高于非会员，用户粘性与生命周期价值持续提升。 　　投资建议 　　Uber25Q4业绩再次体现公司较强的经营韧性与平台化升级趋势。短期看，全球出行需求的持续复苏与本地服务的品类扩张，仍将是公司维持营收双位数增长的基础；中期看，广告商业化、会员体系运营等平台化变现模式快速成熟，有望持续抬升公司收入与利润率水平；长期看，自动驾驶、电动化出行的技术落地，以及本地生活生态的持续完善，有望推动Uber由全球出行与外卖龙头进一步向综合本地生活服务平台演进。 　　风险提示 　　（1）运力供给波动影响服务体验与履约效率；（2）宏观经济波动，影响出行及消费需求；（3）AI及自动驾驶研发投入大，盈利改善或不及预期；（4）非经常性因素扰动利润，影响对核心盈利能力判断；（5）新兴市场竞争激烈，本地化运营挑战。