半导体行业双周报：DeepSeek V4深度适配国产生态

投资要点： 　　半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2026年4月24日，申万半导体行业指数近两周（2026/04/13-2026/04/26）累计上涨7.65%，跑赢沪深300指数4.78个百分点；2026年以来申万半导体行业指数累计上涨17.93%，跑赢沪深300指数14.92个百分点。 　　行业新闻与公司动态：（1）英特尔CEO：CPU正重归AI核心地位；（2）DeepSeek：预计下半年昇腾950超节点批量上市后，V4-Pro模型价格会大幅下调；（3）昇腾超节点系列产品全面支持DeepSeekV4新模型；（4）机构：2025年全球半导体设备商半导体营收业务Top10营收合计超1300 　　亿美元；（5）OpenAI发布Images2，获机构Arena.ai测评第一；（6）英特尔第一季度营收136亿美元，同比增长7.2%；（7）甬矽电子：第一季度净利润同比增长8.15%；（8）芯原股份：截至2026年4月20日新签订单45.16亿元，AI算力相关订单占比超85%；（9）北方华创2025年净利润55亿元同比下降1.77%，研发投入大幅提升所致，计入当期损益的研发费用54亿元同比增长47%；（10）芯源微：2025年净利润同比下降64.64%，拟10派0.36元；（11）全志科技：一季度净利润同比增长122%，存储芯片及封装价格上涨上调产品售价；（12）士兰微：2025年度净利润3.99亿元，同比增长81.27%；（13）海光信息宣布Day0适配DeepSeekV4；（14）香农芯创：2025年度净利润5.45亿元，同比增长106.23%；（15）香农芯创：第一季度净利润同比增长7835%，电子元器件产品销售规模扩大；（16）南大光电：第一季度净利润同比增长30%，先进前驱体、氢类特气业务盈利能力获得提升。 　　周报观点：DeepSeek在4月24日开源发布V4（Pro版1.6T总参数/49B激活，Flash版284B/13B激活，均支持100万token上下文），在Agentic/Coding等 　　评测上达开源最佳、接近顶级闭源模型，同时以CSA/HCA混合注意力与mHC等架构优化将单token推理FLOPs降至V3.2的约27%、KV缓存约10%，显著压低长上下文与复杂任务的推理成本，标志着国产大模型进入“万亿参数+长上下文+高效推理”的开源新阶段。与以往不同，本次实现发布即日（Day0）深度适配并上线国产生态——华为昇腾为首发适配厂商，寒武纪、海光等亦宣布Day0适配落地；DeepSeek在推理引擎层面兼容CUDA与昇腾CANN并支持FP4/FP8等低精度策略，显著缩短“模型发布—芯片适配—产业部署”的 　　时间差，验证国产卡在超长序列与大规模推理场景的可用性与性价比，推动“国模国芯”从跑通到高效协同的跃迁。 　　产业链层面，供给侧随着昇腾950超节点下半年批量上市，V4-Pro API价格被明确指引将随国产高端算力放量而下调；需求侧“降本→用量弹性”叠加Agent与百万上下文驱动，Token消耗与推理负载有望加速上行。综上，V4开源既是国产模型能力与工程效率的里程碑，也是国产算力生态走向自主可控与规模商业化的关键拐点，有望驱动“模型更强→用户更多→Token更旺→国产算力更快迭代”的正反馈循环。 　　风险提示：成本上升导致终端需求不及预期的风险、国产替代进程不及预期的风险、产能持续释放导致竞争加剧的风险等。