电子：AI光芯片景气度持续高企，LITE业绩超预期

事件：Lumentum（LITE）发布2026财年第三季度财报，公司单季度实现营业收入8.08亿美元，同比增长90.1%，环比增长21.5%；non-GAAP毛利率47.9%，同比提升1270个基点，环比提升540个基点；non-GAAP每股收益2.37美元。 　　营收大幅增长主要由AI数据中心光互联需求驱动。业务结构来看，光通信元器件营收5.33亿美元，占比66%，同比77.3%、环比20.2%，增长源于200G EML激光芯片出货量创历史新高、DCI窄线宽激光器连续9个季度环比增长（同比>120%）；光模块与系统营收2.75亿美元，占比34%，同比121.1%、环比24.0%，受益于云收发器出货量环比增40%及光路交换机（OCS）订单放量。毛利率同环比双升，主因产品结构优化（高毛利激光芯片与OCS占比提升）、产能利用率提高（磷化铟产线满负荷运转）及定价策略优化（高端产品溢价能力增强）。费用率方面，规模效应推动non-GAAP运营费用率同比下降1400个基点，研发投入聚焦CPO与1.6T技术，销售与管理费用率因收入基数扩大而显著摊薄。 　　AI光互联龙头，核心增长引擎确定性高。1）1.6T光模块预计下一季度量产，已进入头部云厂商供应链；2）OCS订单超4亿美元，2026年末有望实现单季收入1亿美元；3）共封装光学（CPO）为英伟达UHP激光器供应商，2026年下半年起批量出货；4）scale-across组件（泵浦激光器、窄线宽激光器）受益分布式数据中心建设，成为毛利率扩张新支点。此外，英伟达20亿美元投资优化资本结构，为产能扩张提供资金保障。 　　产业趋势明确，公司下一季度指引高增。公司预计2026财年第四季度净营收9.60亿-10.10亿美元，中值同比增长约85%；non-GAAP运营利润率35.0%-36.0%；non-GAAP每股收益2.85-3.05美元，盈利能力持续强化，主要由1.6T光模块爬坡、OCS订单交付及CPO出货启动共同驱动。 　　风险提示：AI产业推进不及预期，光芯片产能推进不及预期