电子：光芯片景气度持续，cohr业绩超预期

报告摘要 　　事件：Coherent发布新一季度财报，公司单季度实现营业收入15.8亿美元，同比增长17.3%，环比增长3.4%；毛利率36.63%，同比提升2.5%；每股收益1.19美元。 　　AI驱动的数据中心与通信业务高增，拉动公司业绩快速增长。公司业务分为数据中心与通信、工业及仪器两大板块。本季度数据中心与通信业务营收13.6亿美元，环比增长、同比快速增长，占总营收75.4%，核心受益于800G/1.6T高速光模块需求爆发，英伟达等AI大客户大额订单支撑高增；工业及仪器业务营收4.4亿美元，略有下滑，占总营收24.6%，传统工业激光需求疲软拖累整体表现。毛利率同比环比双升，核心得益于高毛利的高速光模块产品占比提升、6英寸磷化铟（InP）晶圆良率改善，产品组合持续向高端化转型。费用端理性扩张，研发费用重点投入1.6T光模块、CPO/OCS等前沿技术，销售及管理费用随业务拓展适度增长，费用增速低于营收增速，运营效率持续提升。 　　业务核心亮点聚焦AI光互联全产业链布局，产品与产能同步突破。深度绑定AI算力龙头，高速光模块已通过认证并批量交付，CPO（共封装光学）与OCS（光交叉连接器）获得头部客户大额订单，打开长期成长空间。6英寸InP晶圆产能加速扩张，构筑显著成本与技术壁垒。订单能见度极高，订单出货比高企，订单已延伸至未来多年，为长期增长提供坚实支撑。 　　下一季度指引高增，进一步验证光芯片景气度延续。公司预计2026财年第四季度营收介于19.1亿至20.5亿美元之间，Non-GAAP每股收益介于1.52至1.72美元，Non-GAAP毛利率预计维持在39%-41%区间。预计数据中心与通信业务将持续高增，高端光模块出货量环比进一步提升，CPO/OCS新产品逐步贡献收入。随着产能持续释放与高端产品占比提升，预计公司业绩有望持续高增，也进一步验证行业景气度高企。 　　风险提示：AI产业推进不及预期；产能推进不及预期