电子行业周报：代工环节稼动率持续高位，验证国产芯片需求强劲

本期内容提要: 　　本周电子细分行业继续增长。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+37.63%）/消费电子（+16.74%）/元件（+44.76%）/光学光电子（+16.23%）/电子化学品Ⅱ（+49.67%）/其他电子Ⅱ（+19.59%）；本周涨跌幅分别为半导体（+7.39%）/消费电子（+2.84%）/元件（-0.24%）/光学光电子（+0.63%）/电子化学品Ⅱ（+8.18%）/其他电子Ⅱ（+3.65%）。 　　本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为英伟达（+4.70%）/亚马逊（-3.13%）/甲骨文（-1.53%）/谷歌A（-1.00%）/Meta（+0.75%）/微软（+1.64%）/超威半导体（-6.83%）/苹果（+2.36%）/特斯拉（-1.43%）/博通（-1.12%）/台积电（-1.78%）/美光科技（-2.97%）/英特尔（-12.93%）/迈威尔科技（+3.97%）。 　　中芯国际Q1业绩超指引，并购中芯北方稳步推进。中芯国际1Q26实现收入25.05亿美元，YoY+11.5%、QoQ+0.7%；毛利率20.1%，同比-2.4pct、环比+0.9pct；归母净利润1.97亿美元，YoY+5.0%、QoQ+14.2%。分应用看，1Q26智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车分别占比18.9%、13.6%、46.2%、7.3%、14.0%，其中电脑与平板和工业与汽车业务环比有所增长。产能利用率维持93.1%高位。公司指引2Q26收入环比增长14%~16%，毛利率20%~22%。公司表示，基于客户需求和在手订单情况，相较于上个季度，对于今年的整体运营情况更加乐观。并购方面，中芯北方49%少数股权收购已于5月11日获上交所并购重组委审议通过，交易价格406亿元，交易完成后实现对中芯北方全资控股。中芯北方聚焦40/28nm工艺，月产能7.5万片，2025年1-8月产能利用率已达100.76%，订单覆盖情况良好，全额并表后有望直接增厚公司归母净利润和每股收益。 　　华虹半导体Q1利润大增，产能利用率接近满载，景气度持续上行。华虹半导体1Q26实现收入6.61亿美元，YoY+22.2%、QoQ+0.2%，略超公司指引上限（6.5-6.6亿美元）；毛利率13.0%，同比+3.8pct、环比持平；归母净利润2093万美元，YoY+458.1%、QoQ+19.9%。季度末月产能达48.9万片（折合8英寸），产能利用率维持99.7%高位。分技术平台来看，1Q26嵌入式非易失性存储、独立式非易失性存储、模拟与电源管理同比分别大增41.7%、33.2%、25.8%；分终端市场看，计算和消费电子实现强劲增长，同比分别提升39.7%和27.7%。公司指引Q2收入6.9~7.0亿美元，毛利率14%~16%，景气度持续上行。我们认为，代工环节产能利用率持续高位验证了国产芯片需求的高景气度，AI及配套芯片需求强劲叠加产业链国产化诉求，中国大陆晶圆代工双雄稼动率均处于满载状态，量价齐升趋势有望延续。 　　建议关注：【CPU】海光信息/澜起科技/聚辰股份/中芯国际/华虹半导体等；【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】芯原股份/寒武纪/深南电路等。 　　风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。