汽车行业周报：AI发电系列（3）：非燃机AIDC用电需求可观，重视以SOFC为代表的新能源形式

投资要点： 　　行业周观点及投资分析意见： 　　（1）整车：整车板块开始分化，我们认为仍然没有系统性上涨机会，后续个股行情或将继续围绕各家车企重点产品周期展开，近期重点关注江淮汽车。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。26H2谷歌和英伟达新一代液冷方案有望开始量产，国内外液冷或将在下半年开始规模化出货。建议关注：大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。FSD入华相关新闻仅为事件催化，预计不会对产业斜率造成影响。持续关注L4进展速度较快的企业：千里科技、文远知行。 　　本周行业专题研究：非燃机AIDC用电需求可观，重视以SOFC为代表的新能源形式。我们认为燃机供给不足是带来其他能源形式需求外溢的核心原因。经过测算，我们认为2026-2030年燃机用于满足AIDC用电需求的有效供给累计在100GW左右，接近匹配北美AIDC2030年较之2025年110GW左右的用电增幅。假设2030年较之2025年北美AIDC用电需求增量占全球的50%，则非北美地区AIDC驱动的新增用电需求预计也有100GW以上，加之26-30年燃机交付量加速扩张带来的年均折旧需求增加，非燃机AIDC用电需求的缺口预计也在100GW以上（或同样以离网为主）。故以往复式内燃机/SOFC为代表的其他主电形式中长期发展空间可观。 　　本周行业重点新闻：比亚迪召开“敢为”智能化战略发布会；小鹏集团发布26Q1财报；理想汽车发布26Q1财报；小马智行发布26Q1财报。 　　本周行业行情回顾 　　本周（05.25-05.30）汽车板块涨跌幅为-5.79%，沪深300指数0.97%，周相对收益-6.76pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为-7.05%、-0.09%、-7.98%、-8.19%、-3.32%、-1.17%。 　　风险提示：1）行业景气度不及预期；2）原材料涨价；3）技术迭代不及预期等。