家电行业研究：IDC温控需求释放，中央空调行业结构性机会凸显

IDC温控需求释放，中央空调行业结构性机会凸显 　　据产业在线数据，2026年一季度中国中央空调行业销售规模367.3亿元，同比微增1.5%；其中内销额296.3亿元，同比下滑2.1%。从细分场景看，传统地产及公建相关需求仍然承压，零售、精装配套、商业楼宇分别同比下滑4.8%、2.5%、1.6%，政府、大型场馆、轨道交通分别同比下滑4.5%、8.3%、7.0%。传统需求端压力主要来自地产进入深度存量调整阶段，新房开发规模回落、精装配套需求收缩，同时商业地产新增项目减少，公共建筑受地方财政及基建投资节奏影响，增长动能相对有限。 　　在传统场景承压背景下，IDC温控成为中央空调行业较为明确的结构性增量。IDC即互联网数据中心，是承载服务器、存储及网络设备并提供持续计算服务的基础设施。随着AI、云计算和大数据产业快速扩张，数据中心新建、扩容和改造需求持续释放，对机房专用空调、精密温控、冷水机组、间接蒸发冷却及液冷系统等设备形成拉动。尤其在AI服务器及GPU集群功率密度提升背景下，数据中心散热负荷显著提高，对温控系统的能效、稳定性和可靠性提出更高要求，传统舒适性空调难以直接满足高功率密度机房需求。 　　从行业竞争逻辑看，IDC温控与传统中央空调存在显著差异。传统商业楼宇空调主要服务人的舒适性需求，而IDC温控主要服务服务器及算力设备的稳定运行，对温湿度控制精度、连续运行能力、能耗水平和运维响应速度要求更高。因此，企业竞争核心不再只是产品价格、渠道规模和制造能力，而是高效节能技术、系统方案设计、项目交付能力及全生命周期服务能力。产业在线数据显示，2024—2025年我国机房专用空调同比涨幅均超过15%，显示算力温控已经成为中央空调行业中景气度较高的细分方向。 　　行业重点数据跟踪 　　1）市场与板块表现：本周沪深300指数-1.54%，申万家电指数+0.14%。个股中，本周涨幅前三名分别为金海高科（+35.68%）、德昌股份（+9.06%）、海信家电（+8.39%）；本周跌幅前三名分别为利仁科技（-14.89%）、宏昌科技（-11.35%）、飞科电器（-9.58%）。 　　2）原材料价格：本周（6/01-6/06）铜价指数+0.38%，铝价指数-1.49%，冷轧板卷指数-0.75%，中国塑料城价格指数-4.08%。本月铜价指数+3.02%，铝价指数+9.82%，冷轧板卷指数-0.99%，中国塑料城价格指数-2.51%。26年以来，铜价指数+10.35%，铝价指数+25.22%，冷轧板卷+1.02%，中国塑料城价格指数+12.16%。 　　3）汇率与海运：截至2026年6月6日，美元兑人民币汇率中间价报6.82，周涨幅-0.04%，年初至今-2.92%；近期集装箱航运市场运价略有上涨，上周出口集装箱运价综合指数环比+3.28%。 　　4）房地产数据：2026年4月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-23.6%、-12.5%、-25.8%、-12.5%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制，但边际下行斜率已有所收缓。 　　细分行业景气指标 　　板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。 　　投资建议 　　内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM出海空间广阔，推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。 　　风险提示 　　内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。