通信行业跟踪报告：CPO规模部署进程有望提速，我国低轨星座加速组网

行业核心观点： 　　上周沪深300下跌1.54%，创业板指下跌1.98%，申万通信行业指数上涨3.87%，分别跑赢沪深300和创业板指5.41和5.85个百分点，在申万各一级行业中排名第2位。上周，英伟达宣布其面向智能体AI工厂的下一代超级计算平台NVIDIA Vera Rubin和新一代基于Spectrum-X平台的CPO交换机已同步进入全面量产阶段，标志CPO已从概念验证进入规模部署阶段，其供应链厂商均在加速提升产能。我们认为头部平台正推进传统互联架构迈向更高带宽密度的新形态，CPO、硅光等远期技术正逐步进行商业化落地，具有技术领先优势的光互连企业有望受益。6月1日，高速连接解决方案领域的创新企业Credo（默升科技）公布2026财年第四季度及全年财务业绩，表现超出公司此前给出的业绩指引，显示出AI算力基础设施建设对高速数据传输的强劲需求。我们认为算力互连已成为数据中心基础设施升级的重要环节，其核心环节如DSP、AEC等高速连接芯片有望受益，同时建议关注硅光、Micro LED等光I/O技术路线的推进。卫星互联网方面，6月5日，我国成功发射千帆极轨12组卫星，千帆星座在轨卫星数量增至200颗。从发射节奏上看，千帆星座自2026年4月7日恢复发射以来两个月已完成6次发射，在轨数量由126颗快速提升至200颗；上周更是单周完成三次组网发射，单周新增38颗卫星，组网进程加速推进。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 　　投资要点： 　　产业动态：（1）光通信：英伟达宣布其面向智能体AI工厂的下一代超级计算平台NVIDIA Vera Rubin和新一代基于Spectrum-X平台的CPO交换机已同步进入全面量产阶段。（2）光通信：6月1日高速连接解决方案领域的创新企业Credo（默升科技）公布2026财年第四季度及全年财务业绩，表现超出市场预期，显示出AI算力基础设施建设对高速数据传输的强劲需求。（3）卫星互联网：6月5日，我国成功发射千帆极轨12组卫星，千帆星座卫星数量增至200颗，组网加速成型。 　　行业估值：从估值情况来看，申万通信行业2026年6月7日PE-TTM为36.56倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.01倍。 　　风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。