通信行业点评报告：光纤光缆：海外AIDC和DCI建设重构成长逻辑

海外AIDC建设持续扩大光纤供需缺口，行业龙头已做涨价规划 　　AI数据中心带动下，光纤需求持续上升，日本光纤龙头藤仓（进提价，已有部分客户接受涨价。社长冈田直树表示，公司正接获几乎所有美国超大规模云服务商的光纤订单，导致面向AI数据中心的光纤产品供需十分紧张，公司目前正积极利用库存进行应对，本次提价也是希望在光纤扩产受限的情况下缓解产能压力。公司表示，如果提价措施及其光学元器件业务的扩张能够按计划推进，“业绩表现将会非常亮眼”，2026第一财季（4-6月）业绩有望超预期。海外数据中心建设持续拉动光纤需求，供给端产能恢复已有明确路径但节奏滞后，我们认为，光纤供应短缺的局面或将持续，光纤涨价或将成为行业共识。 　　康宁战略合作深度绑定头部企业，验证光纤需求确定性 　　5月6日，康宁公司与英伟达宣布达成多年期商业与技术合作伙伴关系，康宁计划将其在美国的光连接制造能力提升10倍、光纤产量提升超50%，并在北卡罗来纳州和得克萨斯州新建三座专注共封装光学（CPO）等光通信技术的先进制造工厂；英伟达对康宁总投资上限32亿美元，其中先投入5亿美元通过预融资认股权证获得300万股康宁普通股，另获一份传统认股权证有权以每股180美元追加最多1500万股（最高27亿美元）。云厂商方面，Meta已宣布与康宁达成一项价值60亿美元的多年期协议，由康宁为Meta数据中心供应光纤电缆；亚马逊也在6月8日宣布与康宁公司签署数十亿美元协议，采购光纤、光缆及连接解决方案，以支持其全美数据中心扩张。据CRU报告，数据中心正驱动G.657.A1/A2等高规格、高附加值光纤产品需求快速增长，我们认为，各大企业分别与康宁建立战略合作是锁定光纤核心赛道份额的举措，进一步验证了光纤需求的确定性。 　　光通信新技术进展顺利，“光进铜退”或持续扩大光纤和保偏光纤新需求 　　3月2日，英伟达宣布向光通信公司Lumentum和Coherent各注资20亿美元，以加速AI数据中心网络架构，特别是CPO技术的商业化落地。当前鸿海集团全光CPO交换机柜已向英伟达提前出货，节奏远快于市场此前预期，出货目标亦从原先预估的2026年超过1万台上修至2026至2027年合计超过5万台，我们认为CPO实际部署节奏已远超此前规划，产业链成熟度正加速提升。 　　具体来看，CPO架构中ELS到硅光引擎属于关键偏振敏感链路，需要保偏光纤（PM5000条传统铜缆或全面转为光纤，光学互联附加值和渗透率有望同步提升。 　　继续看好光纤光缆投资机会。推荐标的：亨通光电、中天科技、远东股份；受益标的：长飞光纤、长飞光纤光缆、通鼎互联、永鼎股份、杭电股份、烽火通信、俊知集团、特发信息、长盈通、长进光子等。 　　风险提示：AI发展不及预期、国产GPU供应不及预期、机柜上架不及预期等。