光纤行业点评：AI和无人机促使光纤进入景气周期

投资要点： 　　6月8日，亚马逊宣布与康宁达成多年期数十亿光纤合作协议，所需光纤用于算力中心建设。在美国AI建设大背景下，光纤作为主要的通信载体，重要性逐步提高，此前康宁已经与多家厂商签署了长期合作协议：（1）微软：2025年9月，康宁与微软达成空芯光纤专属制造合作；（2）英伟达：2026年5月微软与英伟达签署长期合作，其中英伟达最高向康宁投入32亿美元（5亿预融资权证、27亿普通股认购），有望将康宁在美国的光连接产能提升10倍、光纤产能提升50%以上；（3）Meta：2026年1月双方达成最高60亿美元多年期光纤长协。 　　地缘冲突催生无人机领域光纤需求。根据中国国防报，在强电磁干扰环境中，无人机的作战效能大打折扣，在此背景下光纤无人机应运而生。普通光纤无人机飞行距离10至40公里，飞行中需要光纤实时传回高清画面。而仅俄罗斯2026年无人机产量预计就将达到400至500万架，预计将产生大量的光纤需求。 　　在全球光纤需求大涨的背景下，中国光纤价格出现大幅上涨。根据科技日报，G.657.A2光纤过去一年价格从32元/芯公里大幅上涨至约240元/芯公里，涨幅达到650%。2025年全球数据中心光纤光缆需求约6960万芯公里（同比+75.9%），预计2026年将超过1亿芯公里。在光纤需求和价格双双大幅上涨的情况下，我国光纤公司一季度收入和利润均出现了明显上涨，26Q1长飞光纤、亨通光电、中天科技三家公司总计营收同比增长33.6%，总计归母净利润同比增长88.6%。 　　光纤扩产周期较长，供需矛盾短期内难以缓解。AI以及无人机需求大幅增加而光纤产能短期难以增加是价格大幅上涨的主要原因。根据藤仓2025年8月公告，公司拟投资450亿日元建设光纤工厂，预计投产年份为2029财年。而在今年3月再次公告将投资最多3000亿日元，目标将公司光纤光缆产能提升至现有产能3倍。藤仓公告一方面证明了光纤需求景气度高，另一方面也证明光纤扩产周期较长。供需矛盾短期内难以缓解，价格有望继续维持高位。 　　量价齐升背景下我国光纤龙头公司有望充分受益。我国是光纤生产大国，根据网络电信信息研究院统计，2024年我国的长飞光纤、中天科技、亨通光电、烽火通信在全球光纤光缆市场份额分别位列第二、第三、第四和第六，有充足的竞争实力。海外光纤公司产能有瓶颈且扩产周期较长，国内公司有望借此契机加速出海：（1）长飞光纤：截至2025年底已在6个海外国家布局8大生产基地，2025年海外业务营收占比达到42.7%；（2）中天科技：光缆产品已在欧洲、拉美地区中标，柔性带状光缆已切入北美算力领域；（3）亨通光电：已在欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等国家地区布局，并将积极推动2022年以来陆续投运的埃及、印尼、印度、墨西哥等海外光通信产业基地产能提升。 　　投资分析意见：AI以及无人机催生大量光纤需求，光纤供给出现瓶颈导致价格大幅上涨且供需矛盾短期内难以缓解，光纤公司有望受益于光纤量价齐升。重点推荐：中天科技，建议关注亨通光电、长飞光纤、长飞光纤光缆（港股）、烽火通信、康宁（美股）等。 　　风险提示：无人机需求低于预期，AI建设速度低于预期，光纤价格大幅下跌。