通信行业研究：字节与国产GPU洽谈采购，中国放宽部分磷化铟衬底出口

1）字节跳动正与燧原科技、百度昆仑芯等更多国产AI芯片厂商洽谈采购，拟用于豆包等AI应用推理需求，继华为、寒武纪后进一步扩充国产GPU供应商体系。头部互联网厂商加速引入国产推理芯片，反映国内AI算力需求持续扩张，国产算力基础设施建设有望提速。2）中国放宽部分磷化铟（InP）衬底出口，2026年首批约4000片衬底已于5月底发货，有望缓解此前限制下光通信上游原材料瓶颈。我们认为InP供给放松有利于缓解二线光模块厂商“拿不到光芯片、无法放量”的约束，推动低基数光模块公司业绩释放。3）Trend增长至2030年超390亿美元。AI数据中心高带宽、低功耗需求持续提升，CPO/NPO趋势明确。4）蚂蚁集团测试AI版支付宝，以对话驱动方式重构支付宝入口。继豆包、微信AI助手后，国内超级App加速AI化，有望持续拉动推理算力需求。5）英伟达计划通过2021年以来首次公司债发行筹集至少200亿美元，资金将用于一般公司用途及债务置换。全球AI基础设施建设仍处在高投入周期，头部算力厂商继续强化资金储备，服务器、交换机、光模块及数据中心产业链需求能见度维持较高水平。6）英伟达AI推理芯片市场份额升至约74%，较此前66%进一步提升。推理成为AI算力长期核心场景，高速互联、光模块和服务器需求有望持续受益。7）谷歌等海外CSP推动InP衬底采购多元化，海外客户已主动拜访非中国大陆衬底厂商，以强化供应安全。8）DeepSeek据称完成超70亿美元融资，估值超过500亿美元。国内头部AI模型公司融资能力提升，有望强化模型训练、推理部署和商业化投入，带动国产算力链需求。9）IQE与TowerSemiconductor签署多年期InP外延晶圆供应协议，IQE将为Tower先进硅光平台供应面向AI数据中心光连接的InP外延片。 　　细分赛道： 　　服务器：本周服务器指数+12.82%，本月以来，服务器指数+5.82%。英伟达计划发行至少200亿美元债券，AI基础设施建设资金需求仍处高位。全球算力建设持续扩张，服务器需求能见度维持较高水平。光模块：本周光模块（CPO）指数+19.32%，本月以来，光模块（CPO）指数+17.13%。中国放宽部分磷化铟（InP）衬底出口，2026年首批衬底已于5月底发货，有望缓解此前限制下光通信上游原材料瓶颈。我们认为InP供给放松有利于缓解二线光模块厂商“拿不到光芯片、无法放量”的约束，推动低基数光模块公司业绩释放。IDC：本周IDC指数+19.32%，本月以来，IDC指数+17.13%。字节跳动与燧原科技、百度昆仑芯等国产AI芯片厂商洽谈采购，拟用于豆包等AI推理需求。头部互联网厂商加速扩充国产供应商体系，国内GPUAI算力加速建设。 　　核心数据更新： 　　电信业务量收增速逐步提升。2026年1-4月电信业务收入累计完成5941亿元，同比下降1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8%。2026年4月我国光模块出口数据同比+34.58%；1-4月累计同比+10.7%。 　　投资建议 　　建议关注国内2950亿美元AI基建计划带动的IDC、服务器、国产AI芯片产业链，以及海外AICapex持续超预期带动的光模块（特别是NPO/1.6T）、服务器板块，同时关注CPO产业进度对光模块估值体系的重塑。 　　风险提示 　　AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。