计算机行业点评报告：业绩增长强劲，服务器CPU业务潜力较大

事件 　　2026年5月6日，ARM发布2026年第一季度（2026财年第四季度）业绩。公司单季收入14.9亿美元（同比增长20%；创历史新高），Royalty收入6.7亿（同比增长11%），Licensing收入8.2亿（同比增长29%）。调整后净利润6.4亿美元。 　　投资要点 　　收入稳健增长，数据中心增速较高 　　2026年第一季度，公司收入14.9亿美元（同比增长20%；创历史新高），Royalty收入6.7亿美元（同比增长11%），Licensing收入8.2亿美元（同比增长29%）。调整后净利润6.4亿美元。公司Royalty业务的增长由智能手机、边缘AI、物理AI、云AI等多个领域驱动，其中数据中心Royalty收入同比翻倍。 　　AgenticAI重构数据中心，公司机遇显著 　　公司表示，AgenticAI正在重构数据中心基础设施，AI推理工作负载从人类对话式查询转向持续、Agent驱动的工作负载，CPU对于这其中的节点管理、数据控制、记忆存储、安全、工作负载协调等任务至关重要。 　　公司预计随着AgenticAI的普及，每GW数据中心的CPU配置将是当前水平的4倍，到2030年会创造出一个超过1000亿美元的市场机遇。 　　公司提供IP、CSS、芯片等计算产品，满足数据中心客户需要，当前公司的计算平台已经得到AWS、博通、谷歌、Marvell、微软、英伟达等顶尖客户的部署支持。 　　自研芯片业绩潜力巨大，将打造第二增长曲线 　　关于自研AGICPU，公司表示客户需求强烈，27-28财年可见需求已超20亿美元，高于发布时的10亿美元。公司重申这块业务的长期目标仍是2031财年达到收入150亿美元。如果这一目标实现，将成为公司重要的第二增长曲线。 　　投资建议 　　AgenticAI目前仍在普及爆发的初期，预计随着应用的日益普及，Agent推理计算所需的算力基础设施有较大上升空间。ARM作为业内顶尖的芯片设计公司，其Arm芯片架构在移动端市场已经占据统治地位，对于AgenticAI推理部署的沙盒场景亦具有突出优势。同时Arm架构在数据中心服务器的应用生态在英伟达、AWS、谷歌等合作伙伴的支持下已基本完善。建议关注公司在数据中心领域的成长机遇和业务进展，尤其是其自研芯片业务的进展情况。 　　风险提示 　　（1）AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。