耐用消费产业行业研究：Meta推出自有品牌AI眼镜，618消费级3D设备耗材双爆发

投资逻辑 　　潮玩：泡泡玛特6月25日上新THEMONSTERS复古理发店系列；布鲁可漫威超越版/超越版LITE“崭新之日”蜘蛛侠系列与DC蝙蝠侠BLOKEESWHEELSE02积木车发新，看好IP&产品线上新节奏改善拉动销售。 　　新型烟草：韩国将合成尼古丁电子烟纳入烟草同等监管并开展检查；美国无烟尼古丁产品延续增长，电子烟预防成效，InterTabac聚焦监管与尼古丁袋等议题。 　　家居：内销方面，截至6月19日，30大中城市商品房成交面积当周同比-10.97%，14城二手房成交面积当周同比-11.74%。外销端，5月中国家具出口金额同比+1.88%；5月越南家具出口金额同比+1.37%。 　　造纸包装：截至6月26日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-87/-26元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别+28/+51/+0/+0/+0/+57元/吨。26年5月份，饮料、烟酒、粮油食品、服装鞋帽针纺社零分别+6.1%/+4.8%/+1.9%/+3.8%，化妆品、日用品、药品社零分别+2.5%/+1.6%/+4.0%，多数消费品类增速较4月有所回落但仍保持正增长，其中饮料类增速逆势提升；1-5月社零累计同比+1.4%，包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。 　　个护+AI眼镜：1）个护：百亚股份自由点618线上全渠道销售同比增长35%+；冷酸灵官宣代言人黄子弘凡持续切入年轻客群。2）Meta自有品牌AI眼镜落地，尝试建立更独立的产品体系，选择时尚单品定位、专注AI核心生态两个细分能力打开消费级市场。 　　小米集团：MiMo团队开源终端编程工具MiMoCode,主打超越ClaudeCode跑分与无限上下文记忆,几天冲上9000+stars;记忆管理设计虽有工程深度,但本质是对OpenCode的沿用改造,叠加过度宣传与首周0.7%的代码合并率,更像行业声量展示而非可持续产品,不宜读作小米Agent战略的实质突破。6月22日，小米汽车公布YU7GT自动驾驶挑战纽北成果，创造纽北史上首个自动驾驶圈速纪录。 　　AI+3D打印：618消费级3D打印延续高增,全品类销量同比+80%,场景化、专业化需求凸显,正加速并入主流3C消费序列;创想三维京东成交额同比近翻倍,以数百元到千元级低价矩阵降低尝鲜门槛、推动产品走向大众创意入口;拓竹蝉联销冠、国内累计销量破百万台,耗材线上销量同比+198%、增速跑赢硬件,"硬件—内容—耗材"生态飞轮加速转动。 　　各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。 　　风险提示 　　地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。