计算机行业点评报告：EverPure：Q1收入与RPO高增，企业数据云与AI存储需求支撑指引上修

事件 　　EverPure于2026年5月27日公布2027财年第一季度财报。Q1公司实现收入11亿美元，同比增长35%；Non-GAAP经营利润1.59亿美元，Non-GAAP经营利润率15.1%。公司将FY2027收入指引中值上调至44.60亿美元，Non-GAAP经营利润指引中值上调至8.40亿美元。 　　投资要点 　　收入与利润同步超预期，产品收入是本季主要增量 　　公司Q1收入和经营利润均超过此前指引上限，产品收入5.77亿美元，同比增长55%，订阅服务收入4.76亿美元，同比增%。盈利端，Non-GAAP长毛利率为70.1%，产品毛利率，订阅服务毛利率65.5%75.6%，经营利润率达到15.1%。公司估算，价格提升和客户提前采购约贡献Q1收入同比增长的三分之一，其余增长更多来自销量、客户赢单和业务扩张，因此本季表现既包含供给约束下的短期价格因素，也对应企业存储需求的改善。 　　ARR与RPO延续增长，消费型存储支撑收入延续 　　Q1订阅ARR超过20亿美元，同比增长19%；RPO达到38亿美元，同比增长41%，主要受大型交易以及Evergreen//Forever、Evergreen//One等产品带动。Evergreen//One及类似消费型产品的TCV sales为1.65亿美元，同比增长73%，在组件价格波动环境下通过长期合约、较低前期支出和更长资产周期提升客户可接受度。客户侧，公司Q1新增275家客户，Fortune500渗透率达到64%，增长并非只来自单一大客户或单一地区。 　　AI存储与企业数据云产品推进，hyperscale收入预计更多落在下半年 　　AI相关需求主要落在FlashBlade//EXA、数据准备和企业数据管理场景；FlashBlade//EXA本季获得AI机器学习和GPU加速交易等场景订单，产品已进入AI数据准备和高性能数据访问场景。公司完成1touch收购，并将其数据发现、分类、语义上下文和数据安全态势管理能力纳入平台，有助于客户为AI和分析整理跨本地、云端及第三方系统的数据。hyperscale产品在Q1收入贡献较少，相关产品收入预计将在FY2027下半年明显提升，客户订单承诺、资格认证和供应链执行构成收入放量路径。 　　投资建议 　　公司Q1收入、产品收入、RPO和经营利润均保持较快增长，企业存储、消费型采购和AI数据管理需求共同支撑FY2027增长。Evergreen//One、FlashBlade//EXA、1touch和hyperscale业务扩大公司在AI存储和企业数据云中的覆盖，收入和经营利润增长为全年表现奠定较好基础。 　　风险提示 　　（1）存储组件供给和成本波动风险；（2）AI存储和企业数据云需求不及预期风险；（3）hyperscale客户资格认证和出货节奏不及预期风险；（4）价格上涨导致客户需求回落风险；（5）存储及数据管理市场竞争加剧风险。