通信行业研究：中国AI模型加速出海，Meta上调数据中心投资规模

通信周观点： 　　1）全球企业加速采用中国AI模型。DoorDash、爱彼迎、西门子等逐步引入DeepSeek、智谱等中国模型，低成本、开源及可定制优势持续显现，中国模型全球竞争力提升有望带动推理算力需求增长。2）OpenAI旗下Codex与ChatGPTWork周活跃用户突破800万，单周使用量增长2.5倍，五个月用户规模扩大超7倍。AI编程应用进入快速渗透期，Token消耗及推理基础设施需求持续提升。3）DeepSeek据报道启动IPO筹备及新一轮融资，目标投前估值约4800亿元，拟至少再融资100亿元。头部国产模型融资能力增强，有望加大模型研发、推理部署及算力基础设施投入。4）月之暗面发布KimiK3，拥有2.8万亿参数并支持100万Token上下文，计划7月底前向全球开发者免费开放。国产开源模型能力持续升级，进一步推动AI应用及国产推理算力需求扩张。5）Meta将路易斯安那州Hyperion数据中心规划提升至5GW，总投资超过500亿美元，较此前公布的270亿美元明显增加。海外云厂商AI资本开支继续上行，利好服务器、光模块及光纤连接产业链。6）日本计划投入约24亿美元采购2.75万枚英伟达Rubin芯片，用于建设大型数据中心及机器人基础模型。主权AI和具身智能建设加速，全球GPU、服务器及数据中心需求维持高景气。7）台积电2Q26营收同比增长36%，净利润同比增长77.4%，全年资本开支约560亿美元，并表示先进芯片需求仍难完全满足。AI持续拉动先进制程及先进封装需求，全球算力产业链景气度延续。8）长飞光纤2Q业绩预告大超预期，预计上半年归母净利润同比增长711%-914%，主要受益于北美长协涨价及低价运营商订单占比下降。北美涨价周期有望持续，同时多芯光纤、空芯光纤等新技术变革将进一步打开成长空间。9）剑桥科技预计上半年归母净利润同比增长157%-197%，主要受益于高速光模块订单增长及800G产品放量。高速光模块需求持续旺盛，产业链高景气进一步验证。10）中际旭创通过港交所上市聆讯，拟募资约70亿美元，有望成为2026年港股最大IPO。 　　细分赛道： 　　服务器：本周服务器指数-15.92%，本月以来，服务器指数-9.81%。日本计划投入约24亿美元采购2.75万枚英伟达Rubin芯片，用于建设大型数据中心及开发机器人基础模型。主权AI与具身智能算力建设加速，全球GPU及服务器需求维持高景气。 　　光模块：本周光模块（CPO）指数-18.55%，本月以来，光模块（CPO）指数-30.24%。中际旭创通过港交所上市聆讯，拟募资约70亿美元，有望成为2026年港股最大IPO。融资规模上调反映投资者认购踊跃，验证全球资本对高速光模块龙头及AI光互联长期景气的认可。 　　IDC：本周IDC指数-10.75%，本月以来，IDC指数-11.08%。DeepSeek、智谱等国产模型加速进入国内外企业市场，月之暗面发布KimiK3，国产大模型能力及应用渗透持续提升。模型调用量与Token消耗增长有望拉动国产AI芯片、服务器及IDC建设需求。 　　核心数据更新： 　　电信业务量收增速逐步提升。2026年1-5月电信业务收入累计完成7355亿元，同比下降1.9%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长7.9%。2026年5月我国光模块出口数据同比+50.67%；1-5月累计同比+18.6%。 　　投资建议与估值 　　建议关注海外AICapex持续超预期带动的光模块、光纤光缆与服务器板块；国内长鑫IPO及国产模型厂商自研芯片趋势驱动的国产AI芯片设计、制造及材料设备产业链。 　　风险提示 　　AI资本开支节奏不及预期；地缘政治与出口管制不确定性；存储价格大幅波动。