机械行业研究：重视燃气轮机、机床和农机，中长线看好光模块测试设备

行情回顾 　　本周板块表现：上周（2026/7/13-2026/7/17）5个交易日，SW机械设备指数下跌14.39%，在申万31个一级行业分类中排名第29；同期沪深300指数下跌5.26%。2026年至今表现：SW机械设备指数下跌1.75%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数下跌2.18%。 　　核心观点 　　xAI收购APR Energy加码自备电厂，北美缺电困局强化燃机长期景气。据Electrek报道，近期，马斯克为了给xAI供电，斥资10亿美元收购了位于美国佛罗里达州的APR Energy公司。该公司主要运营移动式燃气和柴油发电机组，总发电容量超过1吉瓦，彰显了电力正成为AI基建的核心瓶颈，燃气轮机凭借发电稳定、可快速部署等优势正成为AI算力军备竞赛中的战略资源，坚定看好国内燃气轮机主机厂和集成商龙头，以及具备核心热端部件出口能力的产业链龙头。 　　机床行业景气度正高关注板块性配置机会，尤其重视细分高景气下游。根据trading economics数据，6月日本机床订单同比增速进一步加速至52.8%，环比增长15%，单月订单额首次突破2000亿日元，刷新历史记录，机床行业当前仍处于持续高景气状态。我们判断本轮机床高景气不只是单纯受益于制造复苏，而且叠加了AI拉动的新兴产业爆发机会，AIDC、半导体设备、液冷、机器人等下游领域后续有望持续保持高景气，对国内机床头部企业业绩形成持续拉动，后续业绩增长有望超市场预期。 　　农机5月内销数据显著超出市场预期。据国家统计局，2026年5月大/中/小型拖拉机分别1.1/2.0/1.0万台，同比+46.5/+13.1/-9.1%，大拖占比26.7%。大拖同比增速自3月的5.9%逐月升至4月的29.6%，5月进一步跃至46.5%，加速态势明确。粮价周期对农机需求的领先作用、农业集约化与高标准农田建设的推进，加之跨区作业需求持续增长，共同支撑大马力拖拉机结构性走强。 　　光模块测试设备为核心通胀环节，持续中长线看好联讯仪器。光模块速率提升对采样示波器通道带宽、误码检测仪最高传输速率需求提升，并且CPO需验证数百项系统级参数，测试时长增至3–5倍，要求设备具备更高的集成度、稳定性与长时测试能力，测试设备有望成为核心价值量膨胀环节之一。联讯仪器已突破65GHz带宽采样示波器、120GBuad时钟恢复单元、113.44GBuad误码分析仪，是全球第二家能够提供1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，持续中长线看好联讯仪器。 　　细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 　　投资建议 　　见“股票组合”。 　　风险提示 　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。