电力设备与新能源行业研究：风机招标强势回暖，锂电消费税如期落地，AIDC估值吸引力再现

子行业周度核心观点 　　整体观点： 　　传统电新子行业近期普遍在股价底部迎来利好，市场波动中建议积极配置。1）锂电：近期锂电板块在无显著基本面利空、仅因对27年需求预期分歧而大幅调整，同时本周铁锂龙头提价再次验证旺季强势基本面，预期已久的消费税新政落地或按照“利空出尽”逻辑交易触发板块反弹。2）风电：7月央国企风机招标累计已达12.7GW，同环比均强势回暖，推荐股价与估值处于底部、短期盈利改善与中长期格局优化确定的风机环节龙头。3）BC光伏：爱旭股份Q2经营业绩环比显著减亏脱颖而出，基本确认领先行业走出经营拐点并验证alpha优势，维持重点推荐；隆基发布ACM创新栅线技术，进一步推升先进BC组件技术壁垒。4）电网设备：国内传统电力设备标的在股价底部迎来基本面积极变化（特高压、输配电招标放量），看好26H2板块招标&业绩修复共振机会。 　　此外，AIDC板块近期随科技板块回调显著，然而液冷、电源环节即将进入订单、业绩兑现爆发期，相关核心标的估值大幅回落后吸引力再现，SOFC产业链关注BE财报验证节点，建议逐步抄底。 　　AIDC电源&液冷：液冷板块即将进入订单、业绩爆发期，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会；电源环节继续坚定看好订单兑现确定性强的核心标的，回调后估值吸引力渐显。 　　锂电：预期已久的电池消费税“利空”落地，出口无实质税负、新技术免征超预期；湖南裕能发布铁锂正极涨价函；产业基本面无虞，仍看旺季产业链主升浪行情，看好隔膜、6F、VC、铝箔、碳酸锂等。 　　风电：7月以来国内央国企业主已先后启动约12.7GW的风机招标，分别较今年6月/去年7月提升256%/132%，招标端强势回暖及业主主动加速供应商筛选背景下，继续推荐当前估值尚处低位且后续盈利弹性释放确定的头部风机企业。 　　氢能与燃料电池：做空余波+监管阻力叠加，BE延续调整，Q2财报成关键验证节点，若订单/业绩超预期并上修全年指引，将成为扭转短期颓势的核心催化剂。 　　储能&光伏：爱旭股份凭借出货量持续提升、产品销售溢价放大，Q2经营端业绩环比显著减亏脱颖而出，基本确认领先行业走出经营拐点并验证alpha优势，维持重点推荐；隆基发布ACM创新栅线技术，进一步推升先进BC组件技术壁垒；“星枢计划”首发“1+2”星座方案，国内太空算力走向工程化实践。 　　电网：特高压设备3批招标109亿元，前三批累计招标293亿元，超过24/25全年水平，26年后续仍有3批次特高压设备待招标；输变电设备3批招标174亿元，前三批累计招标487亿元，相对维持高位。国内传统电力设备标的股价经过前期调整基本处于底部区间，基本面持续迎来积极变化，重视26H2板块招标&业绩修复共振的机会。 　　本周行业重要事件： 　　风光储：国电投（5.7GW）、甘肃电投（1GW）启动大型风机招标；隆基发布ACM创新栅线技术。 　　锂电：湖南裕能铁锂提价；三部门出台电池消费税，新型电池阶段性免税；三星SDI改造美国工厂专供特斯拉储能。 　　电网：陕西-河南±800千伏特高压直流环评公示；6月份全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%。 　　氢能与燃料电池：三部门：9月1日起，对燃料电池免征消费税；浙江计划2028年产业规模突破500亿，推广燃料电池汽车3000辆；郑州培育发展清洁低碳氢产业，力争到2027年氢能产业规模达百亿级。 　　投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。