电子行业跟踪报告：华为昇腾950超节点亮相，“国模国芯国用”生态有望完善

行业核心观点： 　　上周申万电子指数下跌18.84%，跑输沪深300指数和创业板指数。2026世界人工智能大会上，华为昇腾950超节点首次公开亮相，作为业界最大规模超节点（1024卡），昇腾950超节点主要面向大规模数据中心建设、万亿级大模型训练与中心高并发推理场景算力需求，凭借“超大带宽、超低时延、统一内存编址”三大核心优势，筑牢Agentic AI时代新一代标杆算力底座。此外，国务院国资委副主任庞骁刚在WAIC2026期间举行的中国电信人工智能生态论坛上表示，国资央企要紧跟产业前沿，持续迭代基础大模型、攻关基础算法、物理AI、智算芯片、量子通信等原创性技术，坚持“国模国芯国用”，完善软硬件全栈自主生态。我们认为国产算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。 　　投资要点： 　　产业动态：（1）国产算力，华为昇腾950超节点（Atlas950SuperPoD）真机首次公开亮相。作为业界最大规模超节点，昇腾950超节点主要面向大规模数据中心建设、万亿级大模型训练与中心高并发推理场景算力需求，凭借“超大带宽、超低时延、统一内存编址”三大核心优势，筑牢Agentic AI时代新一代标杆算力底座。（2）国产算力，国务院国资委副主任庞骁刚在WAIC2026期间举行的中国电信人工智能生态论坛上表示，国资央企要紧跟产业前沿，持续迭代基础大模型、攻关基础算法、物理AI、智算芯片、量子通信等原创性技术，坚持“国模国芯国用”，完善软硬件全栈自主生态。（3）半导体设备，7月14日，SEMI预测2026年全球半导体制造设备（OEM）总销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比增长23.2%。增长势头预计将持续至2028年，总设备销售额有望达到创纪录的2295亿美元，实现连续五年增长。（4）存储，据韩媒The Bell报道，SK海力士已正式启动面向英伟达的12层HBM4量产出货，产品进入产能爬坡阶段。与此前供应的产品均被归类为样品不同，这是HBM4首次以完成所有质量认证的最终规格，面向英伟达下一代AI平台“Vera Rubin”。今年9月起，SK海力士有望正式扩大HBM4出货规模，充分承接英伟达的高端算力芯片供货需求。 　　行业估值：从估值情况来看，截至2026年7月19日，SW电子板块PE(TTM)为96.30倍，2019年至2026年7月19日SW电子板块PE(TTM)均值为56.25倍，行业估值高于近年中枢水平。 　　风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。