耐用消费产业行业研究：乐舒适正面盈利出海显著，AI眼镜与3D打印新品频出

投资逻辑： 　　潮玩：泡泡玛特THE MONSTERS十周年世界巡展纽约站于7月17日至8月31日举办，为该展美国首站，创作者龙家升首次赴美出席；布鲁可原创IP“繁星集结”第1弹7月24日发售，传奇版奥特名鉴、DC英雄新品同期上新。 　　新型烟草：菲莫国际无烟业务保持增长，但美国ZYN增速明显放缓；JT和KT&G继续加码加热烟草，推动Ploom和Lil全球扩张。中国对美电子烟出口总体平稳，设备及尼古丁代用品增长较快，传统含尼古丁产品仍承压。西班牙则计划扩大禁烟范围，新型烟草监管继续收紧。 　　家居：内销方面，截至7月17日，30大中城市商品房成交面积当周同比+3.75%，14城二手房成交面积当周同比+6.45%。外销端，6月中国家具出口金额同比+8.98%；6月越南家具出口金额同比+12.90%。 　　造纸包装：截至7月10日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+47/-14元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别+32/+47/+26/+0/+0/+34元/吨。26年5月份，饮料、烟酒、粮油食品、服装鞋帽针纺社零分别+6.1%/+4.8%/+1.9%/+3.8%，化妆品、日用品、药品社零分别+2.5%/+1.6%/+4.0%，多数消费品类增速较4月有所回落但仍保持正增长；1-5月社零累计同比+1.4%，包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。 　　个护+AI眼镜：1）个护：乐舒适发布正面盈利预告，2026H1收入不少于3.28亿美元，同比增长不少于28%；经调整净利润不少于0.75亿美元，同比增长不少于47%，量价双升与拉美放量为主要驱动。2）AI眼镜：三星联合GentleMonster与Warby Parker发布首款AI眼镜，Galaxy&Gemini联合打造AI智能体验。 　　小米集团:小米上调手机出货目标，存储周期反转预期升温。小米将2026年全年智能手机出货目标由约9000万部上调至1.1亿部，增幅约16%，新增增量主要来自低端机型。公司上调出货目标主要基于对存储行情改善的判断，随着存储供需格局逐步优化，手机厂商库存周期有望迎来修复。 　　AI+3D打印:出口端持续高增，消费级3D打印全球渗透加速。2026年1-6月我国增材制造设备及零件出口金额达108.42亿元，同比增长保持较快增长，其中消费级3D打印设备出口361.6万台，同比增长90.1%，出口金额达91.03亿元，占设备出口金额比重达94.7%，成为行业出口增长的主要贡献来源。同时，AI3D模型生成平台Meshy完成近4亿美元B轮融资，投后估值超过100亿元人民币。AI3D建模加速商业化，内容供给端有望成为行业新增长驱动。 　　各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。 　　风险提示 　　地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。