耐用消费产业行业研究：国内HNB向开放更进一步，海外财报频发验证AI趋势

投资逻辑： 　　潮玩：泡泡玛特城市乐园7月30日完成升级、奇遇森林区域全面开放，同步启用阶梯式票价体系，标准游乐票平日178元、高峰日208元、特定高峰期238元；名创优品自主IP YOYO生日快闪7月24日起在北京、上海、深圳三城落地，2026年6月中国市场单月销售额突破1亿元，全年有望跻身10亿元俱乐部；布鲁可7月29日发售星辰版DC英雄第3弹与奥特曼积木车C03光暗纷争，积木车产品线覆盖奥特曼、变形金刚、DC三大IP。 　　新型烟草：本周国内新型烟草监管与标准体系进一步完善，加热卷烟国标草案发布，监管部门开展约谈，行业合规要求持续提高。海外三大烟草公司上半年均实现收入和利润增长，新型烟草成为主要增量，但发展路径明显分化。 　　家居：内销方面，截至7月17日，30大中城市商品房成交面积当周同比+3.75%，14城二手房成交面积当周同比+6.45%。外销端，6月中国家具出口金额同比+8.98%；6月越南家具出口金额同比+12.90%。 　　造纸包装：截至7月31日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-2/-23元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别-8/-33/+0/+0/+0/-36元/吨。包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。对于转型标的，全球云计算巨头增速集体创新高，谷歌和Meta再一次上调资本开支，转型标的业绩有望在下半年及2027年逐步兑现。 　　个护+AI眼镜：1）个护：登康口腔大世界即将开启试运营，工业旅游有望提升品牌影响力；宝洁2026财年净销售额870.32亿美元，同比+3%，美容板块以7%增速领跑五大板块，高端化为核心增长引擎。2）AI眼镜：MetaQ2财报AI眼镜业务表现强劲&依视路财报确认AI眼镜Q2销售额同比去年近乎翻倍；苹果首款智能眼镜或于WWDC2027亮相。 　　小米集团:7月30日，小米汽车召开技术发布会，推出小米澎程系列增程SUV。小米澎程定位“智能可变大空间SUV”，首批车型N90Max、N70Max开启预售，预售价分别为29.99万元、25.99万元。新车基于昆仑平台、昆仑超级增程和昆仑全域安全打造，主打纯平地板、超长滑轨、大电池增程、满配智能化和高安全冗余，切入大空间家庭SUV及增程市场。 　　AI+3D打印：创想三维联手《和平精英》举办3D打印周边设计大赛，头部游戏IP共创有望丰富内容供给，推动消费级3D打印向兴趣文化、IP周边及日常消费场景加速渗透。Sovol M1D众筹超270万美元，独立双工具头、自动换刀及复制模式加快落地，多色、多材料与高效率打印需求持续兑现。 　　宠物：三全食品、浙江正特等多家上市公司跨界布局宠物行业，开辟全新业务增长曲线。路斯股份拟设立夏津路斯优佳宠物食品有限公司，分两期建设年产6000吨的宠物湿粮项目，预计总投资为1952万元。公司通过布局宠物湿粮品类，加速从零食领域向主粮类目转型，寻找公司增长的第二曲线 　　各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。 　　风险提示 　　地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。