计算机行业点评报告：新叙事新场景，看好AI应用及AI Infra投资机会

“软件吞噬论”逐渐修正，美股AI安全及AI Infra软件股迎来大幅上涨经历一季度极度悲观的情绪，美股软件指数（IGV）从4月底以来持续修复，部分业绩超预期、具备AI受益逻辑的个股表现突出，特别是AI安全及AI Infra领域的软件公司。4月底至今，FTNT（+92.1%）、PANW（+85.1%）、CRWD（+71.3%）等网络安全企业大幅上涨；Snowflake（+114.9%）和Datadog（+102.7%）涨幅翻倍，MongoDB（+34.5%）和Elastic（+41.7%）也表现亮眼。此外，DevOps工具需求旺盛，JFrog（+71.8%）和GitLab（+55.8%）涨幅较大。 　　不仅是Vibe Coding，新场景和新叙事正在出现 　　目前市场主要担心除了Vibe coding以外，AI应用并未出现规模化的应用场景。而我们认为AI办公及FDE等正在成为新的方向：（1）AI办公领域，腾讯推出WorkBuddy成为AI Agent办公新范式，上线四个月月活突破2000万。作为一体化办公平台，WorkBuddy底层可以接入HY3、GLM、Deepseek、Kimi、minimax等任意模型；知识与数据层打通本地文件、ima知识库、腾讯文档等云端平台，并具备三层记忆，跨会话保持连续。能力层以Skill场景化技能与MCP连接器双轮驱动，覆盖文档、邮件、研发、金融等领域，辅以100+专家系统与定时自动化。近期，字节跳动宣布飞书产品团队与豆包产品团队合并，飞书GTM团队并入火山引擎，成立“创造力服务平台”；阿里也将推出千问办公，AI办公入口之战打响。（2）Forward Deployed Engineer正在成为AI行业薪酬最高、供需最紧张的岗位之一，OpenAI/Anthropic/Google/阿里云重金布局，FDE将显著提升有深度行业know-how和平台能力的软件企业的壁垒。 　　计算机板块持续低配，AI应用有望迎来重估 　　从行业配置角度，计算机板块过去几个季度持续低配，2026Q2板块配置比例仅为1.24%，风格平衡背景下有望迎来资金流入。业绩端，以迈富时、金山办公、金蝶国际、达梦数据、深信服为代表的AI应用/AI Infra公司上半年业绩表现亮眼，估值处于历史低位，配置价值凸显。 　　投资建议 　　新叙事新场景，看好AI应用/AI Infra投资机会。AI应用：推荐金山办公、合合信息、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、税友股份等，受益标的包括泛微网络、聚水潭、福昕软件、汉得信息、万兴科技、多点数智、北森控股、中科创达、新开普、新致软件、上海钢联、石基信息、汉仪股份、三六零、彩讯股份、快手-W、金桥信息等。AI Infra：推荐达梦数据、深信服，受益标的包括第四范式、博睿数据、东方国信、豫能控股、远东股份、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技等。 　　风险提示：技术进展不及预期，市场竞争加剧风险。