计算机行业点评报告：苹果：Q3业绩超预期，AI研发投入蓄力长期成长

事件 　　苹果于2026年7月30日公布2026财年第三季度财报。公司季度营收为1094亿美元，同比增长16.4%；公司毛利率为50.1%，其中关税退款带来约2个百分点的正向影响；摊薄后每股收益为2.02美元，同比增长29%，其中关税退款带来每股0.11美元的正向影响。 　　投资要点 　　营收与盈利表现：产品与服务收入均高于上年同期，关税退款影响当期毛利率 　　营收端：2026财年第三季度总净销售额为1,094.17亿美元，同比增长16.4%。其中，产品净销售额为786.78亿美元，同比增长18.1%；服务净销售额为307.39亿美元，同比增长12.1%。 　　盈利端：营业利润为356.95亿美元，同比增长26.6%；净利润为297.89亿美元，同比增长27.1%。公司本季度总毛利率为50.1%，上年同期为46.5%；产品毛利率为40.1%，上年同期为34.5%；服务毛利率为75.6%，与上年同期持平。产品毛利额及毛利率增加主要受产品组合变化和关税退款影响，部分被存储器等成本上升抵消。第三季度公司回购259.49亿美元普通股，并支付39.98亿美元股息及股息等价物。 　　产品与区域表现：iPhone与Mac收入同比增长，iPad收入同比下降 　　产品端：iPhone净销售额为54,252百万美元，同比增长22%，主要原因是Pro机型净销售额增加；Mac净销售额为10,352百万美元，同比增长29%，主要来自笔记本电脑净销售额增加；iPad净销售额为6,191百万美元，同比下降6%，主要由于iPad mini和iPad Air净销售额减少；可穿戴设备、家居及配件净销售额为7,883百万美元，同比增长6%。 　　区域端：美洲、欧洲、大中华区、日本和亚太其他地区净销售额同比分别增长11%、22%、22%、13%和16%。大中华区增长主要来自iPhone净销售额增加，人民币相对美元走强亦产生正向影响。 　　服务与业务策略：广告和云服务贡献增长，AppleUpgrade拓展租赁选择 　　服务业务保持稳健增长，Apple Upgrade租赁服务拓展硬件生态。服务业务第三季度净销售额为30,739百万美元，同比增长12%；服务毛利率为75.6%，与上年同期持平。季度结束后，苹果于2026年7月28日在美国推出Apple Upgrade，由Klarna提供iPhone、Apple Watch、Mac和iPad租赁服务。该计划属于季度后事项，尚不能据此判断其对本季度收入的影响，后续可关注客户采用情况及设备更新节奏。 　　投资建议 　　苹果2026财年第三季度总净销售额、营业利润及净利润均高于上年同期，iPhone、Mac及服务业务净销售额同比增长。本季度毛利率和每股收益均受到关税退款的正向影响，产品毛利率提升部分被存储器等成本上涨抵消。研发费用同比增长32%，主要由于基础设施相关成本（包括人工智能投入）及人员费用增加。后续需关注产品需求变化、服务业务增长、存储器成本压力、人工智能投入效率以及Apple Upgrade推出后的市场反馈。 　　风险提示 　　（1）存储器及关键零部件成本变化风险。（2）关税、贸易政策及汇率变化风险。（3）App Store相关监管及反垄断政策风险。（4）人工智能基础设施投入、成本控制及隐私合规风险。（5）产品需求变化、市场竞争及消费者购买周期风险。