行动教育（605098）：2026年中报点评：业绩稳健增长，“百校计划”与AI战略持续推进

行动教育(605098) 　　事件： 　　公司发布2026年中报。 　　点评： 　　合同负债持续增长，中期高比例分红 　　2026H1公司实现营业收入4.28亿元，同比增长24.44%，实现归母净利润1.72亿元，同比增长30.67%。公司毛利率78.86%，较2025年同期提升1.37个百分点，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为24.36%/12.11%/3.15%/-2.12%，归母净利润率40.12%，较2025年提升1.91个百分点。单季度来看，Q2公司实现营业收入2.55亿元，同比增长19.38%，归母净利润1.33亿元，同比增长28.59%。公司采用预收款商业模式，二季度末公司合同负债达到12.48亿元，同比增长17.82%。公司公告2026年半年度利润分配预案，拟向全体股东每股派发现金红利1.20元（含税），合计拟派发现金红利1.43亿元（含税），占公司2026年半年度归属于上市公司股东的净利润比例为83.02%。 　　“五星校长”带动业绩增长，“百校计划”与AI战略持续推进 　　上半年，公司有效执行“五星校长”的战略升级，提升了产品研发质量、服务交付质量，加强了客户粘性。在此背景下，公司不仅刷新了半年度业绩历史纪录，更在核心产品《校长EMBA》的报读人数上突破了半年度历史纪录。同时，公司继续深化推进2025年启动的“百校计划”，推动AI战略与百校计划深度融合、双向驱动，实现全国布局扩张与业务智能化升级的协同发展。AI方面，2026年公司全力攻坚AI相关课程、咨询与工具服务的收入突破，7月，公司首发“AI锁单大师”、“AI案例大师”、“AI伴读大师”三大智能体。 　　投资建议与盈利预测 　　公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，“百校计划”以及AI战略升级支撑业绩成长。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为4.09/4.82/5.63亿元，对应EPS为3.43/4.04/4.72元/股，对应PE为17/14/12x，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　招生不及预期的风险、核心讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。