医药健康行业研究：CXO景气持续向上，AI助力研发提速

CXO行业景气度持续向上，全球生物医药投融资回暖带动创新药研发投入提速，海内外龙头订单与业绩逐步兑现，行业景气上行逻辑不断夯实。AI技术深度渗透药物研发全流程，在靶点挖掘、分子生成、工艺优化等环节显著压缩研发周期，提升早期药物发现效率新浪财经。AI更多起到需求放大作用，虚拟设计产出的大量候选分子仍需经过合成、药理、毒理等湿实验验证，直接拉动上游及CXO外包需求增长。头部CXO企业也主动融合AI能力，迭代实验与生产体系。在传统创新药需求叠加AI制药增量的共振之下，行业中长期成长空间进一步打开。 　　药品板块：8月13日，BMS宣布美国FDA已批准其创新药Iberdomide上市，联合标准治疗方案（达雷妥尤单抗+地塞米松）用于治疗r/r MM患者。Iberdomide是首款获得FDA批准的cereblon E3泛素连接酶调节剂（CELMoD）。本周传奇生物发布二季报，26年二季度Carvykti全球净贸易销售额达到6.57亿美元，同比增长50%、环比增长10%，继续刷新单季度CAR-T产品销售纪录。新管线层面，早前传奇生物在EHA公布LB2501数据后完成增发，后续传奇计划自行推进LB2501美国IND及早期临床， 　　生物制品：8月14日，GSK Efimosfermin alfa针对F2-F3期MASH的III期临床（ZENITH-2）启动，其中中国纳入90名受试者。Efimosfermin alfa是一种在研的每月一次皮下注射的FGF21的长效变体药物，目前已启动多项3期临床，建议持续关注后续临床进展。 　　CXO：国内外CXO公司中报业绩持续验证行业高景气。近期海外各CXO公司陆续发布2026年中报，整体来看，各公司二季度订单均出现明显改善，临床前book-to-bill指标改善明显，同时大多数企业均上修业绩指引。国内药明康德发布中报，业绩大幅超市场预期，同时大幅上调全年业绩指引。 　　医疗器械：检验类立项指南政策落地，行业有望规范化发展。国家医保局编制印发《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将已有价格项目规范整合为662个主项目、114个加收项、7个扩展项，覆盖临床检验、输血与血型、微生物与寄生虫、分子诊断、生化、免疫等主要板块，有望引导国内IVD行业进一步良性发展。 　　中药：近期流感发病率持续上升，相关公司有望在低基数下迎来业绩修复。 　　医疗服务及消费医疗：8月14日，国家医保局正式发布《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》（以下简称“检验类立项指南”）。标志着历时多年的40批立项指南编制工作全面收官，全国统一的医疗服务价格项目体系基本成型。 　　投资建议 　　创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。具体布局思路而言:(1)布局业绩财报窗口期，掘金业绩超预期标的;(2)关注学会大会动态，把握重磅临床数据发布窗口;(3)聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情。 　　重点标的 　　恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。 　　风险提示 　　汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。