机器人行业研究：宇树科技IPO申购创纪录，自变量物流分拣成功率超98%

核心观点： 　　机器人：景气度加速向上，宇树科技IPO申购创纪录，原力无限融资近10亿。 　　宇树科技科创板IPO申购热度创纪录，关注度持续攀升。8月10日，宇树科技（688836.SH）开启科创板新股申购，发行价150.80元/股，缴款截止日为8月12日，一签为500股，需缴款7.54万元。8月11日公告显示，本次网上发行有效申购户数约978.46万户，创下科创板历史新高。8月12日，宇树进一步披露其人形机器人累计生产下线约18000台，头部整机企业在规模化量产能力上取得阶段性成果。 　　自变量完成夹爪物流分拣直播，以直播方式验证灵巧操作接近量产级的落地表现。8月12日，自变量机器人进行夹爪物流分拣直播，双机械臂分拣成绩为1816件/小时，成功率超过98%。 　　诺因完成单笔5亿元天使++轮融资，加码具身大模型研发与量产提速。8月10日，诺因完成天使++轮融资，单笔融资5亿元，由经纬创投领投。本轮融资将重点投入更强泛化的具身大模型研发、GLOW生成式世界模型持续迭代，以及产品验证与量产提速，体现本体端创业公司在具身智能“大脑”能力与工程化落地上的双重投入。 　　戴盟发布全球首个触觉锚定世界模型Daimon-TWM，并完成蚂蚁集团领投的数亿元战略轮融资。8月10日，戴盟机器人正式发布全球首个触觉锚定世界模型Daimon-TWM，首次将物理认知、推演决策与瞬时操控纳入统一模型框架，打造驱动机器人灵巧操作的“物理交互脑”。8月11日，戴盟宣布完成数亿元战略轮融资，蚂蚁集团领投，老股东超额跟投加注。触觉能力、大模型与资本的多点投入，共同支撑其向灵巧操作这一高频高价值场景纵深推进。 　　原力无限完成A轮及A+轮融资近10亿元，加码具身大脑与全栈AI基础设施。8月14日，具身大脑公司原力无限宣布近期已完成A轮及A+轮融资，融资金额近10亿元。融资资金将主要用于具身大脑AtomBrain因果世界模型的研发、全栈AI Infra DataGrid的持续升级，以及多形态机器人本体在真实场景中的规模化交付与验证。 　　投资建议 　　26年是人形机器人0-1兑现的重要节点。特斯拉链预计年内第一代量产产品发布，随着供应链大批量产线建设完成，有望正式开启大规模量产。国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于文娱商演、科研教育、数据采集、导览导购等。在这个阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。全球将会迈入机器人“军备竞赛”，重点关注五大方向： 　　(1)特斯拉链的收敛:特斯拉链已经迭代4年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点。围绕确定性和空间，重点关注:拓普集团、三花智控等。(2)技术迭代与收敛:看好电驱动新技术(谐波磁场电机、GaN)、灵巧手(电子手套、新型基材)、新材料(peek)、高端轴承等相关标的。(3)海外其他供应链的机会:苹果、谷歌、OpenAI、Figure等都陆续迈入0-1，重点关注银轮股份以及电子链标的相关机会。(4)国内本体和应用垂类机会:宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链以及本体标的。(5)围绕长期确定性，布局"优质格局"的标的:重点关注绿的谐波、奥比中光等。 　　风险提示 　　行业竞争加剧；量产进展不及预期；技术路线剧烈变更；相关公司主业业绩不及预期。