电子行业跟踪报告：味之素或将削减30%ABF膜供货量，国产替代有望加速

行业核心观点： 　　上周申万电子指数上涨0.51%，跑赢沪深300指数，跑输创业板指数。当前国产算力加速建设，国产AI芯片等关键算力硬件环节需求旺盛。此外，日本味之素或将削减30%的ABF膜供货量，有望推动国产半导体材料加速替代。我们认为算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。 　　投资要点： 　　产业动态：（1）AI芯片，根据天天IC援引TrendForce报告显示，预计2026年中国高端AI芯片市场中，中国国产解决方案的市场份额将接近90%，留给英伟达、AMD等海外方案的市场空间可能只剩一成左右。TrendForce认为，随着AI基础设施向大规模集群和机架级系统发展，中国国内先进制程、封装、散热以及芯片互连等配套生态也日趋成熟。国产AI算力形成两条路线，一边是华为等国产AI加速芯片扩大供应，另一边是阿里巴巴、百度、腾讯等大型云服务厂商加快自研ASIC（专用芯片）。（2）半导体材料，根据天天IC消息，日本味之素突然告知中国大陆客户，或将削减30%的ABF膜供货量。作为全球市占率超95%的寡头，味之素此举不仅加剧了本就紧张的供需格局，更像一场突如其来的“压力测试”，有望加速国产CBF、NBF、GBF等积层绝缘膜从研发迈向产线替代的进程。（3）存储，闪迪近日举行2026年投资者日活动，概述了NAND技术发展路线、高度优化的财务模型、持久的客户合作伙伴关系等，旨在推动人工智能时代可持续的长期价值。2026年数据中心超越边缘计算，成为闪存最大的细分赛道。AI从训练向推理扩张对存储基础设施提出了新需求。闪迪表示，AI推理工作负载正在推动Token使用量快速增长，随着AI推理规模扩大，AI数据中心将变得更加依赖存储，预计到2030年企业数据中心闪存的总可用市场（TAM）将达到1.2泽字节（ZB）。目前闪迪的首款基于HBF技术存储芯片已流片，并正致力于在明年向开发AI推理设备的客户交付首批样品。 　　行业估值：从估值情况来看，截至2026年8月16日，SW电子板块PE(TTM)为95.44倍，2019年至2026年8月16日SW电子板块PE(TTM)均值为56.66倍，行业估值高于近年中枢水平。 　　风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。