医药行业周报：mRNA肿瘤疫苗突破，相关板块情绪有所波动

投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数下跌2.38%，跑输沪深300指数1.37个百分点，行业涨跌幅排名第24位。2026年初以来至今，医药行业下跌0.82%，跑输沪深300指数0.58个百分点，行业涨跌幅排名第11位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.29倍，相对全部A股溢价率65.79%(-0.37pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为24.04%(+1.04pp)，相对沪深300溢价率为124.54%(-0.87pp)。本周表现最好的子板块是疫苗，涨跌幅为+9.2%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药和其他生物制品，涨跌幅分别为+57.8%、+3.6%和+2.9%。 　　mRNA肿瘤疫苗迎来里程碑突破，创新药板块再获催化。Moderna个性化mRNA肿瘤疫苗联合帕博利珠单抗（K药）在黑色素瘤辅助治疗中取得全球首个mRNA个性化肿瘤疫苗III期阳性结果，同时达到无复发生存期（RFS）和无远处转移生存期（DMFS）改善；IIb期5年随访显示，复发/死亡风险降低49%，远处转移/死亡风险降低62%。Moderna个性化mRNA肿瘤疫苗III期研究的成功，标志着mRNA技术从传染病预防向肿瘤治疗的从0到1突破基本兑现，有望催化市场对mRNA平台、肿瘤免疫联用及上游配套环节的主题重估。8月20日，A股键凯科技上涨20.00%；港股方面，具备临床管线和产业化基础的创新药平台更受关注，康希诺生物上涨37.36%、云顶新耀上涨41.43%、石药集团上涨9.61%。中长期来看，在具备mRNA平台或肿瘤疫苗布局的标的中，兼具平台、临床与产业化能力的企业更值得关注。但需注意，国内mRNA肿瘤疫苗整体仍处早期阶段，后续持续性仍取决于国产管线临床推进、适应症扩展及商业化落地。 　　A股组合：通化东宝（600867），华康洁净（301235）、恒瑞医药（600276）、首药控股-U（688197）、汇宇制药-W（688553）、长春高新（000661）、华东医药（000963）、康辰药业（603590）。 　　港股组合：信达生物（1801）、康方生物（9926）、和黄医药（0013）、中国生物制药（1177）、劲方医药（2595）、英矽智能（3696）、晶泰控股（2228）、云顶新耀（1952）。 　　风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。