电力设备新能源行业点评：阿里配售800亿港元投资AI，国产算力基建发展迈上新台阶

事项： 　　阿里巴巴-W（9988.HK）2026年8月23日计划向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元，本次配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设，进一步巩固阿里在AI领域的领先地位。据格隆汇报道此轮配售已获超额认购，其中主权财富基金等高质量长线做多投资者需求强劲。 　　国信电新观点： 　　1）以阿里巴巴集团为代表的国内云厂商持续加强AI基建投入。这一趋势预计将提升国产服务器电源及UPS、变压器与开关设备、液冷、储能和数据中心电力工程的需求可见度。 　　2）我国“十五五”规划将算力网纳入国家“六张网”重大工程。我国已经提出适度超前建设全国一体化算力网，构建多层次算力设施体系，推进算力资源规模化、绿色化、普惠化，国内算力基建拥有确定的国家政策支撑。国家发改委预计，“十五五”期间全国一体化算力网络新增直接投资约4万亿元。 　　3）国内头部云厂商纷纷加码AI算力投资。阿里云2026年重组为“AI云与算力服务”，外部商业化收入同比增长45%；腾讯云二季度资本开支同比大增176%，重点投入模型训练与推理算力；百度智能云GPU云收入连续四季度三位数增长，核心AI业务收入占比过半。三大运营商业也均推出Token套餐，布局智算中心，资本开支持续向算力基础设施倾斜。 　　4）AI算力用电量大幅增长。国家能源局预计，“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上。到2030年，全国算力用电量预计将达到8000亿千瓦时，占全社会用电量比重约6%左右。 　　投资建议：基于国内AI算力基建广阔的成长前景，重点关注在国内数据中心供配电领域拥有竞争优势的头部设备制造商：中恒电气、科士达、金盘科技、四方股份、特锐德、明阳电气、欧陆通、麦格米特、阳光电源。 　　风险提示：国内AI基建投入不及预期；竞争导致份额与毛利率下降；产品质量风险。