恒立液压（601100）：收入快速增长，线性驱动器项目实现批产

恒立液压(601100) 　　事件描述 　　公司发布2026年半年报，实现营收68.33亿元，同增32.13%；实现归母净利润14.36亿元，同增0.50%；实现扣非归母净利润13.77亿元，同减5.01%。其中，单Q2公司实现营收36.23亿元，同增31.78%；实现归母净利润7.84亿元，同减3.37%；实现扣非归母净利润8.20亿元，同增6.84%。 　　事件点评 　　毛利率有所下滑，费用率受汇兑影响上升，盈利能力短期承压。 　　2026H1公司毛利率同减2.58pct至39.27%，主因公司新建工厂初步投产运营带动成本增加。费用率方面，2026H1公司期间费用率同增5.76pct至15.21%，其中销售费用率同增0.13pct至2.14%，管理费用率同减0.78pct至4.94%，财务费用率同增8.02pct至2.85%，研发费用率同减1.62pct至5.27%。 　　持续推进国际化战略，海外产能布局持续完善。公司墨西哥工厂各品类液压件产线实现高效运转，产能稳步释放，有效助力公司产品在欧美市场的全面突破。此外，公司加快建设印尼工厂和沙特服务网点，积极响应当地基建和矿山等行业需求。凭借遍布全球30多个国家和地区的销售、服务网络，公司有望持续提升国际市场份额，构建业务增长的重要引擎。 　　线性驱动器实现批量生产，推动重点产品在更多应用场景落地。 　　线性驱动器项目是公司在“电动化”战略方面的核心业务布局，凭借领先的技术优势与品质保障，在行业内获得高度关注，新增客户超千家。公司积极响应海内外客户需求，多款新型传动产品实现批量生产和供应。未来，公司将推动精密丝杠、直线导轨、电动缸等重点产品在更多应用场景的落地，持续提升公司在高端传动领域的领先地位。 　　盈利预测与估值 　　预计公司2026-2028年营收分别为141.67、170.01、199.21亿元，同比增速分别为29.48%、20.01%、17.18%；归母净利润分别为33.65、42.89、51.97亿元，同比增速分别为23.07%、27.45%、21.18%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为40.14、31.49、25.99，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　海外市场开拓不及预期风险；新产品开发不及预期风险；工程机械行业景气度不及预期风险等。