云里物里（920374）：2026年半年报点评：核心产品毛利率攀升，AI物联赛道成长加速

云里物里(920374) 　　投资要点： 　　事件：2026年上半年，公司实现营业收入1.30亿元，同比增长15.68%；实现归属于上市公司股东净利润672.24万元，同比下降26.65%。 　　点评： 　　营收双位数增长，Q2环比显著改善。2026H1公司实现营业收入1.30亿元，同比增长15.68%，增速较上年同期1.40%大幅提升，增长弹性显著释放。2026H1公司实现毛利率39.92%，受产品结构变动等因素影响同比下降1.48个百分点；净利率为5.19%，同比下降2.99个百分点。Q2单 　　季度实现营收7473.56万元，同比增长27.64%，环比增长36.10%，经营呈逐季改善趋势。 　　核心产品收入上行，高价值产品占比提升。分业务看，蓝牙传感器实现收入7724万元，同比增长4.73%，毛利率提升3.11个百分点至49.85%；模组系列实现收入1301万元，同比大增30.23%，毛利率提升2.25个百分点至35.88%；电子标签实现收入1584万元，同比大幅增长36.55%；物联网网关实现收入919万元，同比增长6.40%，毛利率大幅提升5.48个百分点至61.63%。收入高增主要受益于AI数据中心建设浪潮及物联网行业持续渗透，核心产品毛利率攀升，产品结构持续优化。 　　政策红利持续释放，AI物联网赛道打开长期成长空间。2026年3月，工信部等九部门联合印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》，明确到2028年物联网终端连接数力争达到百亿级规模，核心产业规模突破3.5万亿元。政策明确加速推进人工智能与物联网应 　　用终端深度融合，物联网正从“泛在连接”向“智联万物”演进。公司作为国家级专精特新“小巨人”企业及广东省制造业单项冠军企业，有望深度受益于行业高景气。 　　风险提示：行业竞争加剧，技术研发风险，新品研发及客户导入不及预期，汇率波动风险，国际贸易摩擦风险，募投项目实施不及预期的风险。