奥美森（920080）：2026年中报点评：业绩稳增，切入液冷等新兴赛道

奥美森(920080) 　　投资要点： 　　事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1，公司实现营收2.09亿元，同比增长8.95%；实现归母净利润3,891.14万元，同比增长19.19%；扣非归母净利润3,685.54万元，同比增长17.55%。 　　点评： 　　n业绩稳健增长，盈利质量提升。2026H1公司毛利率45.26%，同比略降1.96pct，仍维持较高水平。费用管控成效显著，销售费用率同比优化2.71pct至6.83%，管理费用率同比优化0.45pct至6.72%，而财务费用则受到汇兑损失拖累；叠加资产减值损失同比减少、投资收益增加等因素，销售净利率同比提升1.83pct至19.06%，利润增速显著快于收入增速。 　　n海外业务高速放量，为核心增长引擎。2026H1境外收入8,084.06万元，同比大增107.58%，收入占比提升至38.77%，境外毛利率50.41%显著高于境内的42.01%。其中，泰国、迪拜、埃及市场分别贡献收入增量2,271.24万元、1,528.95万元、431.96万元。公司紧抓海外空调产能扩张机遇，境外业务有序落地。境内收入1.28亿元，同比下降16.25%，主要受国内下游需求节奏影响。 　　n主业稳固，同时布局新兴赛道。分产品看，换热器生产智能设备收入同比增长7.11%至1.38亿元，基本盘稳固；管路加工智能设备收入3,916.89万元，同比微降；其他定制智能设备、零部件及其他收入分别同比增长165.11%、41.64%。公司持续推进管材“以铝代铜”“以不锈钢代铜”设备市场推广，开展AI算力液冷换热器专用装备研发与客户试样，产品已逐步切入液冷、数据机房、新能源汽车等领域，开拓新的成长曲线。募投项目“金属管材数字化成型装备及其他订制类 　　智能设备生产基地建设项目”已于2026年1月动工，预计2027年3月底竣工，达产后将有效缓解产能紧张。 　　n回购彰显发展信心。公司推出股份回购方案，拟用于员工持股计划或股权激励。截至7月31日，公司已回购4.87万股，占公司总股本的0.06%，占预计回购数量上限的5.87%，成交价区间20.30-20.75元/股，累计支付约100万元（不含交易费用），彰显长期发展信心。 　　n风险提示：下游空调行业增速放缓、新业务拓展不及预期、国际贸易、原材料价格波动、存货规模较大等风险。