通信行业策略报告：光载算力，星启长空

报告摘要 　　n回顾：通信行业市场表现来看，2026年1月1日-8月28日，申万通信指数上涨30.20%，在申万全行业中排行第2，同期沪深300指数下跌0.45%，受益于AI基础设施建设，通信各子行业中通信线缆及配套和光通信行业市场表现优异。 　　n投资建议：关注光模块、光纤与卫星互联网投资机会。（1）高速光模块需求旺盛，中国光模块企业话语权不断提升。（2）在AI算力需求爆发与全球供应链重构的双重驱动下，光纤光缆行业正迎来“量价齐升”的景气周期。（3）卫星互联网快速发展，行业规模有望快速增长。维持通信行业“推荐”评级。 　　p光模块：光模块是光通信信号转换中枢，受益于AI算力需求爆发，行业增长强劲。2025年全球光模块市场规模达238亿美元，以太网光模块占比73%，成为核心增长动力。三大数据中心扩展模式共同拉动光互连需求升级，800G向1.6T迭代推升产品均价，硅光技术前景广阔。全球光互连市场预计2030年达1110亿美元，云厂商资本开支高增支撑基建扩张，LPO、NPO、CPO等多元技术路线竞合发展。全球光模块产能高度集中于中国，全球TOP10厂商中占据7席，产业话语权持续提升。高速光模块需求提升有望带动行业盈利能力提升，个股关注中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、剑桥科技（603083.SH）。 　　p光纤：AI算力建设驱动光纤光缆需求高增长，全球云数据中心光缆需求量持续攀升，产业价值向算力底座重估。而供给端却面临刚性约束，光纤预制棒扩产周期长达1.5至2年，短期内产能难以快速释放。行业迎来量价齐升景气周期，2026年1-7月我国光纤光缆出口金额同比大增350.74%，出口价格持续走高。中国占据全球超半数光纤产能，全球前十厂商中中国占四席，全球竞争力持续增强。产品量价齐升将带动业内企业业绩大幅增长，个股关注长飞光纤（601869.SH）、亨通光电（600487.SH）、烽火通信（600498.SH）和中天科技（600522.SH）。 　　p卫星互联网：卫星互联网进入加速建设期，全球低轨频轨资源竞争加剧，星座部署全面提速，中美主导全球火箭发射格局。我国政策持续加码支持商业航天发展，商业火箭运力稳步提升，可回收技术加快验证，国内星座规划规模庞大。火箭与卫星制造为产业链价值核心，市场规模有望达千亿级，卫星载荷、火箭发动机等核心环节将率先受益，技术迭代与国产替代持续释放长期成长红利。建议关注以下标的：（1）火箭发射：斯瑞新材（688102.SH）、铂力特（688333.SH）；（2）卫星制造：中国卫星（600118.SH）、航天电子（600879.SH）；（3）卫星应用：中科星图(688568.SH)、华测导航（300627.SZ）。 　　p风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；AI发展进度不及预期；商业航天发展进度不及预期；贸易摩擦加剧；关税超预期风险；重点关注公司业绩不达预期。