汽车行业跟踪报告：鹏行智能首轮融资落地，物理AI开启独立定价

投资要点： 　　周度跟踪：本周(8月24日-8月30日)申万汽车板块报收6,484.8点，上涨1.11%，板块排名22/31，同期沪深300指数报收4,609.2点，下跌0.21%。子板块方面，汽车服务/商用车/乘用车/汽车零部件/摩托车及其他板块，分别+2.84%/+1.96%/+1.74%/+0.85%/+0.17%。 　　专题：鹏行智能首轮融资落地，物理AI开启独立定价。8月24日，鹏行智能完成9亿美元A轮融资，腾讯、阿里等产业资本参投，市场开始认可小鹏向整车+物理AI平台升级的潜力。具身智能竞争由技术展示转向量产和商业化，具备自有工厂、车规级供应链、智驾数据闭环及端侧AI能力的整车厂，有望率先跨越产业化门槛。小鹏可复用汽车业务的供应链、芯片、AI基础设施及制造体系，并依托门店、园区和工厂等场景推动IRON验证与迭代。短期机器人业务提供估值期权，中期关注2026年底量产、2027年对外交付、成本下降及订单转化。 　　月度数据：8月乘用车零售承压，新能源零售渗透率64.3%。8月1-23日，全国乘用车市场零售95.6万辆，同比下降22%，环比下降2%；全国乘用车厂商批发101.2万辆，同比下降20%，环比增长2%。全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比下降12%，环比下降2%，新能源零售渗透率64.3%。今年以来，全国乘用车市场累计零售1,112.9万辆，同比下降20%；新能源累计零售628.3万辆，同比下降12%。 　　公告：1）中国汽研发布2026年半年报，上半年营业收入20.43亿元，同比增长6.91%，归母净利润4.27亿元，同比增长4.56%；2）理想汽车发布2026年第二季度财报，季度营收257亿元，环比增长11.7%，交付98,330辆，环比增长3.4%；3）比亚迪发布2026年半年报，上半年营业收入3448.15亿元，同比下降7.13%，归母净利润123.25亿元，同比下降20.54%。 　　要闻：1）8月27日，小鹏第二代VLA大模型迎来首次重大升级，全新XOS6.3.0将于小鹏G9L全球首发，端侧模型参数量扩大3.5倍，实现从3D空间到4D时空理解的跃迁；2）8月27日，四部门启动汽车质量整治，抽样封存后禁止再用OTA改参数；3）道交法修订草案新增自动驾驶汽车专章规定，明确自动驾驶汽车在自动驾驶功能激活状态下发生道路交通安全违法行为的，由自动驾驶汽车生产企业、进口企业接受处理。爱建综合观点：汽车智能化迈向技术进阶+责任明晰+合规严格阶段，合规与研发门槛抬升加速中小车企出清，格局向头部收敛。 　　投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研(601965.SH)。 　　风险提示：智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧；贸易政策及关税壁垒抑制出口。