动力锂电行业：固态电池产业加速，配套公司或估值抬升－固态电池行业系列之三，行业事件点评250326

<p style="text-indent:32px"><span style="font-size: 16px;">投资要点：</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="font-size: 16px;">投资建议：从布局固态电池出发，推荐：宁德时代、亿纬锂能，受益标的：冠盛股份、国轩高科、孚能科技；从布局固态电池电解质出发，推荐：厦钨新能、容百科技、当升科技、振华新材，受益标的：上海洗霸、三祥新材；从布局固态电池设备工艺出发，受益标的：纳科诺尔、璞泰来、曼恩斯特、海目星；从布局固态电池适配的更高能材料体系出发，推荐：贝特瑞、中科电气、尚太科技，受益标的：元力股份、圣泉集团；从布局固态电池改性材料出发，推荐：信德新材、恩捷股份、星源材质；受益标的：多氟多、瑞泰新材、紫江企业。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="font-size: 16px;">固态电池催化不断，产业化进程加速。24 年 3 月，《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030）》提出推动 400Wh/kg 级航空锂电池产品投入量产，实现 500Wh/kg 级航空锂电池产品应用验证；固态电池需求向空中拓展。24 年 5 月，中国日报报道中国或将投入约60 亿元用于全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业或获得政府基础研发支持；政策支持进一步明确。24 年 11 月，华为公布硫化物技术专利，固态电池应用再添核心客户；24 年 11 月，晚点 Auto 报道宁德时代在 24 年增加了对全固态电池的研发投入，全固态研发团队扩充至超 1000 人；锂电龙头加大产业布局。25 年 2 月，第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，欧阳明高院士研判全固态硫化物技术路线及攻坚时间表，比亚迪表示规模化后固液电池可以接近同价，并规划将在2027 年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030 年后实现大规模上车；固态电池产业化进度越发明晰。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="font-size: 16px;">安全与性能要求日益提高，固态电池有望成为液态电池体系补充。安全性方面，液态电池常见液体溶剂与隔膜都是可燃的化学物，固态电池可减少或不使用液态电池的电解液与隔膜，其使用的固态电解质本身绝缘不具备可燃性。同时，锂枝晶在固态电解质中减慢生长，大大降低了电池短路和自燃的风险。能量密度方面，液态锂电池电解液在高电压下极易氧化分解，且易与负极发生反应，固态电池电化学稳定性窗口宽，可搭配更高负载电压，适配三元高镍、硅基等正负极活性材料，极大提升能量密度上限。</span></p><p style="text-indent:32px"><span style="font-size: 16px;">固态电解质为核心材料，四种工艺路线并行发展。根据固态电解质的体系不同，主要可分为聚合物、氧化物、硫化物和卤化物。目前看，固态电池研发仍属于多种体系并行。商业化进程来看，我们认为，短期看，固液混合电池作为中间形态电池方案工艺门槛更容易突破，有望成为国内率先规模生产的主要路线；长期看，考虑到下游对安全性和能量体系的不断需求，全固态电池有望逐步实现量产。</span></p><p><br/></p>